20231110-德邦证券-德龙激光-688170.SH-收购德国康宁激光_符合长远战略规划_3页_805kb

德龙激光证券研究报告摘要

核心事件概述

德龙激光公告拟以自有/自筹资金收购德国康宁激光100%股权及部分资产，交易价格不超过1500万欧元。此次收购旨在整合双方在激光精细微加工及晶圆加工领域的技术、市场与人员资源，提升公司核心竞争力。

战略协同分析

• 技术协同：德龙激光的激光器光源技术有助于德国康宁激光降低工艺开发与成本，后者的技术（如玻璃通孔工艺）将进一步拓展德龙的技术版图。
• 市场协同：德龙客户集中在国内，德国康宁主要市场在欧美，双方将共同拓展全球市场，实现互利共赢。
• 人员协同：德龙为康宁激光提供中国技术支持与售后服务，康宁激光的全球资源将助力德龙的全球化服务与营销。

财务数据亮点与风险

• 收购标的现状：德国康宁激光2023年1-3月营收2550.9万欧元，但净利润亏损277.01万欧元。
• 公司财务概况：2022年净利润亏损96%，2023-2025年预计归母净利润-9/-6/-3亿元，调整盈利预期。
• 主要风险：光伏技术迭代不及预期、新技术研发不及预期、市场竞争加剧等。

研究建议

• 报告维持“买入”评级，目标价从637元调整至500元，建议投资者关注。
• 公司国际化布局将提升长期发展能力，但需注意交易标的经营不确定性及行业竞争环境变化。