20231120-华鑫证券-德龙激光-688170.SH-公司事件点评报告_拟收购德国康宁激光_先进封装_Micro_LED激光加工设备前景广阔_5页_264kb

德龙激光（688170）公司事件点评报告总结

🔍 核心事件

德龙激光于2023年11月20日发布公告，拟以自有/自筹资金收购德国康宁激光（Corning Laser Technologies GmbH）100%股权及部分资产，交易价格不超过1,500万欧元。

💡 投资逻辑

1. 协同效应

   • 技术互补：德龙激光的激光器技术和产品可帮助目标公司降低工艺成本，其3D激光加工、玻璃通孔技术可增强德龙的技术实力。
   • 市场拓展：目标公司客户集中于欧美市场，此次收购有助于德龙扩展全球业务，提升国际化服务能力。
   • 人才协同：通过本地化支持，强化德龙在海外市场的技术和服务能力。

2. 技术布局

   • 半导体领域：覆盖碳化硅、氮化镓晶圆切割、LED/MicroLED激光加工、先进封装（如激光解键合、晶圆打标）等。
   • 显示领域：提供MicroLED激光修复、高精度膜材切割设备。

3. 盈利预测

   • 收入增长：2023年至2025年预计收入为47.3亿元、59.2亿元、73.8亿元，增长率分别为168%、25.2%、24.6%。
   • 利润表现：短期内因订单验收周期及研发费用增加导致利润率承压，但订单增速显著，预计2024年重回升势并维持“增持”评级。当前PE为73倍。

⚠️ 风险提示

• 标的公司业绩不及预期、商誉减值、业务协同风险、交易审批及整合风险、汇率波动等。

▶️ 要点回顾

• 德龙激光通过收购德国康宁激光，进一步巩固激光精密加工技术优势，重点布局先进封装与MicroLED领域。
• 短期业绩波动由外部因素影响，长期成长空间看好半导体与新能源激光设备市场。