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白糖期货早报总结 - 2022年3月24日

核心内容概述

2022年3月24日白糖期货早报主要分析了白糖的供需基本面、基差、库存、价格走势及市场预期，结合国内外数据与行业动态，对白糖市场进行了全面评估。

基本面分析

• 全球供应缺口调整：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口由之前的255万吨下调至193万吨，表明全球供应预期有所改善。
• 国内产销情况：
  • 截至2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率为38.04%，略低于去年同期的39.01%。
  • 2021年1-2月中国进口食糖82万吨，同比减少23万吨，显示进口量受到政策限制。
• 供需平衡：国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口正在减少。2021/22年度全球食糖供需缺口预计为380万吨，高于之前的260万吨预测。

基差与库存

• 基差情况：柳州现货价格为5800元/吨，SR2205合约基差为13元，期货与现货基本持平，处于平水状态。
• 工业库存：截至2022年2月底，21/22榨季工业库存为444.66万吨，中性。
• 国储库存：国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存水平相对较高。

价格走势与市场预期

• 期现关系：SR2205合约期现平水，短期价格波动空间有限。
• 盘面表现：20日均线走平，K线在均线附近震荡，短期趋势不明朗。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。
• 市场预期：白糖自身产需基本面偏中性，短期维持宽幅震荡，05合约临近交割，波动空间不大。

多空因素分析

利多因素

• 21/22年度全球糖市供应缺口仍存在，表明市场有一定支撑。
• 国内新糖销售均价在5750元/吨附近，显示市场对新糖的接受度较高。

利空因素

• 下一年度（22/23年度）预测产量增加，供应缺口可能缩小。
• 2021年1-2月进口量同比减少，显示国内进口受到限制，可能影响市场供应。

其他关键信息

• 进口成本：巴西糖进口成本有所变化，但内外价差缩小，显示国际市场对国内价格影响减弱。
• 种植面积与产量：2021/22年度国内甘蔗种植面积1205千公顷，甜菜种植面积160千公顷，单产稳定，产量略降。
• 消费情况：国内食糖消费量稳定在1550万吨左右，出口量保持在较低水平，显示消费市场较为稳定。
• 库存消费比：全球库存消费比持续下降，而国内库存消费比为18.24%，显示国内库存相对较高，市场压力较小。

市场趋势与结论

• 短期趋势：白糖价格维持宽幅震荡，主要受供需平衡及交割临近影响。
• 中期趋势：国内供需缺口逐步缩小，全球库存消费比下降，表明长期市场供应趋于紧张。
• 总体判断：白糖市场短期缺乏明显方向，建议投资者保持观望，关注后续政策与产量变化对市场的影响。

附图说明

• 基差图：显示白糖主力合约SR2205与现货价格关系，期现平水。
• 进口价差图：内外价差缩小，反映进口成本下降。
• 月度进口量图：显示中国白糖进口量同比减少。
• 产销率图：21/22年度销糖率维持在38%左右，显示市场销售情况稳定。
• 库存变化图：新糖库存同比略降，显示市场供应逐步收紧。
• 供需平衡表：展示2015年至2021年全球及国内供需变化，库存消费比持续下降。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场可能因政策、天气、国际价格波动等因素发生重大变化，投资者需谨慎决策。