20170706-安信证券-行业配置月报_承前启后_重视结构_18页_1020kb

报告摘要

2017年7月行业配置月报总结

核心内容概述

本报告为2017年7月的行业配置建议，主要围绕市场整体环境、行业景气状况、资金动向、估值分析及业绩预期展开，旨在为投资者提供结构性机会的配置方向。报告指出，7月市场仍需谨慎，流动性偏紧，风格偏向防御，建议关注有色、新能源汽车、消费电子和保险等具备结构性机会的行业。

主要观点与行业配置建议

7月行业配置建议

建议关注行业：有色、新能源汽车、消费电子、保险
市场环境：流动性偏紧，风格偏防御，需关注结构性机会
有色：受益于去产能政策和新能源汽车销量增长，建议超配
新能源汽车：销量持续向好，带动锂、钴、磁材等价格上涨，建议超配
消费电子：迎来旺季，估值偏低，建议超配
保险：处于景气周期，具备中长期配置价值，建议超配

行业景气状况分析

上游行业

关注行业：电解铝、稀土、锂、钴
电解铝：供给侧改革持续推进，价格有望上涨
锂、钴、磁材：供需紧平衡，受益于新能源汽车景气上行

中游行业

关注行业：火电、纯碱、农药
火电：受益于季节性需求上升，景气度提升
纯碱：价格已在底部，未来有望上涨
农药：行业集中度提升，环保监管趋严，中小型企业面临压力

下游行业

关注行业：新能源汽车、客运、航空、消费电子
新能源汽车：销量增长，带动产业链发展
客运与航空：受益于“复兴号”启用和暑运来临，景气度上升
消费电子：迎来旺季，产业链表现强劲

行业资金动向

防御板块：金融、家电、食品饮料继续受到资金青睐
有色：唯一实现净流入的板块，受到融资资金和产业资本的追捧
成长板块：资金流入有限，未形成趋势，主要集中在大华股份、欧菲光等
TMT板块：资金流入有所改善，但尚未形成趋势性支撑

行业估值分析

估值偏低的行业：锂、磁材、电子（半导体）
锂：PE为41.26，历史中位数为89.88
磁材：PE为35.02，历史中位数为45.90
电子（半导体）：PE为63.26，历史中位数为71.09
有色：PE为57.66，高于历史中位数43.47

行业业绩分析

2017Q2盈利亮点：新能源设备、航空行业预计超预期
2017H1整体盈利：A股净利润同比增长21.12%，其中金融板块贡献显著
中报披露情况：截至7月6日，A股中报披露率达37.99%，预计整体盈利好于预期
行业分化：上游资源品盈利高，下游生活消费品分化明显

风险提示

经济增长不及预期
地缘政治风险
通胀超预期

关键信息汇总

项目	内容
市场趋势	流动性偏紧，风格偏防御，结构性机会为主
行业配置建议	有色、新能源汽车、消费电子、保险
行业景气	上游：电解铝、稀土、锂、钴；中游：火电、纯碱、农药；下游：新能源汽车、客运、航空、消费电子
资金动向	防御板块持续抱团，有色为唯一净流入板块
估值情况	锂、磁材、电子估值偏低，有色估值偏高
业绩预测	2017H1盈利重点在上中游，新能源设备和航空预计超预期
风险提示	经济增长不及预期、地缘政治风险、通胀超预期

附录：金股组合（7月6日）

行业	公司	2016EPS	2017EPS	2018EPS	收盘价	PE(TTM)	市值(亿元)	流通市值(亿元)
计算机	熙菱信息	0.57	0.76	1.22	40.50	80.41	41	10.1
通信	中际装备	0.05	0.77	1.19	41.34	738.39	89	34.0
电子	深天马A	0.41	0.76	1.05	20.70	41.17	290	169.3
传媒	百洋股份	0.34	0.80	0.97	20.98	62.17	37	16.8
军工	中直股份	0.74	0.81	1.05	45.45	59.19	268	102.9
金融	海德股份	0.02	0.22	0.30	26.32	204.17	40	28.5
医药生物	中国医药	0.92	1.20	1.60	25.91	27.32	277	117.8
食品饮料	涪陵榨菜	0.33	0.43	0.55	11.13	32.83	88	40.6
环保	启迪桑德	1.25	1.39	1.88	35.63	27.82	304	169.1
建筑	安徽水利	0.34	0.57	0.74	7.79	32.05	95	47.8
电新	方正电机	0.26	0.38	0.54	12.62	46.65	57	29.5
机械	弘亚数控	1.55	1.56	2.13	60.33	44.22	82	20.1
有色	神火股份	0.18	0.74	0.84	7.99	70.12	152	86.3
煤炭	陕西煤业	0.28	0.90	0.90	8.08	13.94	808	195.4
农业	民和股份	0.51	-0.75	0.72	14.78	519.41	45	25.7
交运	建发股份	1.01	1.22	1.37	12.75	12.15	361	195.6

总结

本报告指出，7月市场仍处于谨慎阶段，流动性偏紧，风格偏防御，建议投资者关注结构性机会，特别是有色、新能源汽车、消费电子和保险等板块。有色板块受益于去产能政策和新能源汽车销量增长，具备配置价值；新能源汽车产业链景气上行，带动锂、钴等价格上涨；消费电子迎来旺季，估值偏低，具备投资潜力；保险板块处于景气周期，具备中长期配置价值。同时，报告提醒投资者注意经济增长不及预期、地缘政治风险和通胀超预期等潜在风险。

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