20241229-国信期货-铁合金年报_供需尚可_铁合金不宜过度看空_15页_2mb

好的，这是一份国信期货铁合金年报内容的总结：

国信期货铁合金市场报告要点（2024年12月）

一、 价格与市场态势（截至2024.12.27）

• 锰硅： 2024年经历了显著的价格波动（下-涨-跌-涨-跌模式）。12月价格震荡偏弱、阴跌，月环比跌幅达51%。月加权指数收于6062元/吨。
• 硅铁： 价格波动较锰硅幅度较小。12月延续阴跌，现货加权合约环比大跌176%，收于6201元/吨。

二、 基本面供需分析

• 锰硅：
  • 供应： 产量处于低位，1-11月累计同比减少，但总体过剩格局未根本改变。9-11月生产维持低位。
  • 需求： 主要用于炼钢（螺纹钢），2024年需求明显回落，但年末有底部回升迹象。
  • 矿石： 锰矿进口同比大幅减少，12月初出现库存缺口，但大矿限产挺价；10-11月供需曾转变为过剩。
  • 库存： 港口库存同比降幅大，垒库现象存在。
  • 驱动因素： 价格跟随煤系及其他黑色产业链品种走弱，基本面改善未能独立支撑。
• 硅铁：
  • 供应： 产量持续回升，11月达到历史同期最高水平（环比增产显著）。电价是主要成本因素，青海电价回落有利。
  • 需求： 出口呈现“底低后略有回升”态势，但整体低位；金属镁需求低迷；内需端钢产量底部回升对硅铁有利。
  • 库存： 供需略有改善。密集，基本面对市场预期是利空的。

三、 政策与宏观影响

• 环保政策（如大气污染防治攻坚）对生产造成限制。
• 能源变革（如电价调整、新能源发展）影响成本。
• 国际事件（如矿山减产、铁路中断、战争）影响供给和物流。
• 货币政策（如央行降准降息）影响资金面和宏观环境。

四、 未来展望 (2025年1月)

• 锰硅： 锰矿供应仍偏紧，库存或存缺口支撑锰硅情绪；煤系止跌将利多锰硅；预计震荡偏弱或震荡偏强。
• 硅铁： 供给预计维持高位；需求稳中有升，主要看钢产量和出口。预期偏多，需关注库存、能耗双控及利润状态。

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