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铁合金周报：硅锰与硅铁市场分析摘要

硅锰市场概述

本周硅锰产量下降，但下游需求依然低迷，库存累积压力持续。区域供给方面，内蒙古新增产能逐步投产，宁夏地区部分企业减产，但整体厂家减产意愿不强，预计年前维持中高位产量。
需求端，受铁水产量下滑影响，硅锰粗钢需求下降，出口贡献有限，表外收储消息对年度平衡形成过剩压力。
成本支撑或有所减弱，锰矿价格因供应过剩压力和部分矿山减产预期缓和而波动不大；电价和化工焦价稳定。政策调整（如电价调整）短期偏利空市场。

核心驱动因素：供需格局宽松与成本支撑博弈，预计硅锰价格底部震荡运行，短期内上涨空间有限。

硅铁市场概述

近期兰炭价格偏弱，带动硅铁生产成本中枢下移约60元/吨，但宁夏大厂停产事件可能短暂改善供需平衡，累库放缓。产量环比小幅下降，与需求共同收缩使得库存增量放缓，但钢厂维持低库存，钢招价格低位运行，进出口政策方面暂无显著扰动。

供给端检修及复产节奏显著，需求端镁、不锈钢消费平稳，价格处于下行区间，但政策利好频出，短期市场可能在底部震荡反复。

结论

短期内，硅铁供需格局预计小幅累库，成本支撑较弱但政策影响需持续观察，建议关注价格震荡下的交易机会。