20240820-紫金天风-铁合金周报_供需两弱格局难有突破_36页_3mb

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紫金天风期货 锰硅硅铁周报摘要 (8月20日)

市场概述：
本周锰硅和硅铁市场呈现震荡下行态势。

1. 供需分析：

   • 供给端（锰硅）： 周产量下行至19万吨，开工率48.69%。本周有新增工厂停减产，预计后期产量继续下降。
   • 需求端（钢需）： 螺纹钢产量降至历史低点（16637万吨），五大品种成材产量普遍下行，远低于去年同期水平。锰硅及硅铁社会库存维持高位（锰硅73万吨，硅铁70.4万吨）。
   • 矿山与成本： 海外矿山二轮报价大幅下挫（康密劳报价6美元/吨度），远期成本显著坍塌；化工焦价格环比下降30元/吨；国内兰炭价格小幅下调。产地高成本支撑下，锰矿维持僵持甚至出现倒挂。

2. 价格与基差：

   • 现货报价低迷，锰硅工厂普遍封盘，市场成交维持偏弱。
   • 远月合约基差走强，显示近期现货支撑力度较大。
     • 锰硅： 9-1月差-260元/吨，同比扩大（偏空）。
     • 硅铁： 9-1月差-74元/吨，环比扩大46元/吨（偏空）。
   • 厂家利润进入修复区间，部分厂家利润改善（如内蒙古），但整体仍处亏损状态。

3. 核心观点：偏空（锰硅）/ 中性/ 偏中性（硅铁）：
   供给端压力趋于缓和，但需求受钢材产量下滑掣肘，库存处于高位。成本曲线坍塌，现货偏弱，期现套保空间或仍存。锰矿胀库与港口现实库存偏低形成矛盾。整体来看，偏空/中性因素交织，需警惕产量数据变化对市场的持续扰动。