20250831-太平洋-医药行业周报_资金现跷跷板效应_持续关注创新药催化（附PD-_L_1_VEGF专题研究）_20页_2mb

本周医药行业周报（2025.08.25-2025.08.31）分析显示，医药板块整体呈看淡趋势，跟踪细胞周期创新药，跑输沪深300指数。报告重点关注PD-(L)1/VEGF赛道，认为2025年下半年将有密集数据催化，例如康方生物AK112的III期临床研究将展示显著疗效，mPFS较K药组延长，并在全球引起关注。IO联用VEGF抑制剂机制复杂，兼具免疫调节与潜在风险，而双抗药物如AK112、三生制药SSGJ-707等成功用于肺癌、结直肠癌治疗。

投资建议强调提升风险偏好和流动性，推荐关注创新药biotech企业，如信达生物、百利天恒等，利用港股和二级市场机会。板块内子行业分化明显，医药外包、创新药和医疗设备表现较好；原料药需求边际改善，出口和产能扩张机会突出。同时，CXO行业受益于美联储降息和政策回暖，推荐阳光诺和、皓元医药等。

本周医药板块下跌0.65%，估值保持高位。风险因素包括全球供给侧约束、创新药进度不及预期等。推荐公司如君实生物、奥锐特等，其盈利预测显示积极增长潜力。总体上，建议阶段性布局AI医疗和创新药，捕捉下半年数据驱动的投资机遇。