20240322-国泰期货-对二甲苯_反套操作_PTA_反套操_MEG_反套_单边逢低多_4页_614kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容概览

本文档为国泰君安期货分析师贺晓勤于2024年3月22日发布的对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场分析报告，主要围绕反套操作策略及市场趋势展开。文档涵盖了基本面数据、市场动态、趋势强度及投资建议等内容，适用于专业投资者参考。

基本面跟踪

PX（对二甲苯）

• 价格走势：PX405合约昨日收盘价为8330，前日为8462，尾盘价格僵持，4月MOPJ估价在707美元/吨CFR。
• 月差变化：PX（5月-9月）月差为-220，较前日-180有所下跌，变动值-40。
• 供需情况：PX供需双减，处于小幅累库状态。恒力石化4月初将对3套重整装置轮流检修，预计影响PX国产供应。
• 成本支撑：调油旺季，汽油裂解价差走强，对芳烃估值形成支撑。

PTA（精对苯二甲酸）

• 产能与负荷：2024年1月起，中国大陆PTA产能基数调整至8061.5万吨。本周PTA装置负荷下调至78.1%，开工率84.3%。
• 现货价格：PTA现货价格下跌至5800元/吨，主流基差05-44，月均价格5837.67元/吨，月结价格5852.63元/吨。
• 装置变动：英力士110万吨装置恢复，福海创450万吨装置停车检修，预计4月中重启。
• 市场趋势：PTA仍处于累库格局，需求端聚酯开工率90.7%。现货市场基差持续走弱，但反套操作仍占主导。

MEG（乙二醇）

• 开工负荷：中国大陆乙二醇整体开工负荷为63.98%（环比下降3.43%），草酸催化加氢法开工负荷为56.09%（环比下降0.3%）。
• 价格波动：本周MEG现货偏高价成交在4495元/吨，偏低价在4449元/吨，综合均价4472元/吨；4月下期货日均价4500元/吨。
• 库存情况：周一港口库存累积至86.5万吨，本周到港数据预计降至9万吨，累库压力不大。
• 市场格局：MEG呈现Contango格局，远月估值坚挺，近月走弱，反套操作为主。

趋势强度分析

• 趋势强度：取值范围为【-2,2】，1表示偏强，0表示中性。
• 整体趋势：对二甲苯和PTA趋势偏强，MEG趋势中性。

投资观点与建议

对二甲苯（PX）

• 操作策略：建议反套持有，单边价格下方空间有限。
• 支撑因素：调油旺季，汽油裂解价差走强，PXN仍有支撑。
• 关注点：恒力惠州/逸盛PTA装置检修落地情况，以及PX国产供应变化。

PTA

• 操作策略：建议反套操作，多PTA空PX。
• 价格区间：主力合约或维持5800-6100震荡区间。
• 供需格局：PTA继续累库，聚酯开工率90.7%，但PTA装置开工率回落至78%。
• 市场动态：现货市场基差持续走弱，聚酯工厂主动去库存，下游采购积极性或影响价格走势。

MEG（乙二醇）

• 操作策略：建议逢低多操作，反套格局仍存。
• 支撑位：下方4400-4500元/吨为强支撑。
• 市场动态：MEG处于去库格局，但远月估值坚挺，近月走弱，需关注聚酯工厂新一轮采购启动与利润扩张。
• 关注点：4400元/吨以下工厂采购和点价意愿提升，可能推动价格反弹。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并承担相应风险。

其他说明

• 本报告信息来源于合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告内容清晰准确，反映了分析师的研究观点，结论独立、客观、公正。
• 报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。