20210816-国盛证券-永太科技-002326.SZ-提升邵武永太股权至75_电解质权益产能进一步增加_3页_554kb

报告摘要

永太科技近期宣布以自有资金人民币1.5亿元收购永晶科技持有的邵武永太高新15%股权，收购完成后，公司将持有邵武永太高新75%股权，实现对子公司电解质业务的进一步控制。此举将提升公司六氟磷酸锂和LiFSI的权益产能，并强化与宁德时代的战略合作。

产能提升：邵武永太高新目前拥有2000吨六氟磷酸锂产能，预计2021年底前达到8000吨，并后续新增2万吨；同时，公司现有500吨LiFSI产能，后续将新增1500吨。此次股权收购使公司六氟磷酸锂权益产能增加1200吨，LiFSI权益产能增加300吨。
战略合作：公司与宁德时代签订的物料采购协议，约定至2026年12月31日，CATL将最低采购公司控股子公司生产的2.42万吨六氟磷酸锂，为公司电解质业务提供长期稳定的需求保障。
产业链布局：公司已构建业内稀缺的一站式电解液材料供应平台，涵盖六氟磷酸锂、LiFSI等电解质材料及VC、FEC等添加剂，实现主流电解液材料的全覆盖。
技术优势：公司在含氟精细化学品领域具备多年精馏提纯技术积累，尤其在VC精馏提纯和装置放大方面具有较强竞争力，有望快速填补市场缺口。
财务预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为44.50/98.06/130.07亿元，归母净利润分别为6.01/22.30/35.08亿元，对应PE分别为33.8/9.1/5.8倍，公司成长性显著，未来盈利能力有望持续提升。

产品	当前产能（吨）	预计新增产能（吨）	建设期
六氟磷酸锂	2000	20000	3年
LiFSI	500	1500	-
VC	在建5000吨	-	-
FEC	在建3000吨	-	-

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	44.50	98.06	130.07	-	-
归母净利润	6.01	22.30	35.08	-	-
EPS（元/股）	0.69	2.54	4.00	-	-
P/E（倍）	33.8	9.1	5.8	-	-

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率(%)	38.9	51.1	55.9	-	-
净利率(%)	13.5	22.7	27.0	-	-
ROE(%)	16.9	38.9	39.0	-	-
P/B（倍）	5.2	3.3	2.1	-	-

公司被给予“买入”评级，基于其在锂电材料领域的快速扩张、技术积累及与CATL的深度合作，成长空间巨大。未来有望在产品体量、品类及产业链一体化方面持续延伸。