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永太科技2021年三季报点评总结

核心内容概述

永太科技（002326.SZ）在2021年前三季度业绩表现符合市场预期，受益于锂电材料高景气及医药业务稳健增长，公司营收与盈利均实现显著提升。分析师苏晨与陈传红维持“增持”评级，认为公司具备穿越周期的能力。

主要观点与关键信息

一、业绩符合预期，营收与盈利双增长

• 2021年前三季度营收：32.7亿元，同比增长32.3%
• 归母净利润：3.75亿元，同比增长65%
• 扣非净利润：4.11亿元，同比增长201%
• Q3表现：营收13亿元，环比增长16.1%；扣非归母净利润2.34亿元，环比增长157%
• 业绩增长驱动：锂电材料6F价格弹性及VC产品贡献业绩增量

二、锂电材料产能投放在即，新工艺助力成本优势

• 当前产能：
  • 6F：2000吨
  • VC：5000吨
  • FEC：3000吨
• 预计投产：
  • 2021Q4：新增6000吨6F
  • 2022Q1：新增5000吨VC
  • 2022Q4：新增20000吨VC及20000吨液态6F
• 技术升级：公司公告转产液态6F与双氟工艺，液态工艺成本更低，有助于进一步降低成本，增强竞争力。

三、投资建议

• 公司地位：国内电解液溶质产能最大、品类最全的第三方供应商
• 产能规划：
  • 6F：2.8万吨（在产+规划）
  • VC：30000吨
  • FEC：8000吨
  • LiFSI：20500吨
• 盈利预测调整：
  • 2021年营收：49亿元（前值42.6亿元）
  • 2021年归母净利润：7.65亿元（前值3.55亿元）
  • 2022年营收：85.6亿元
  • 2022年归母净利润：20.2亿元
  • 2023年营收：117.8亿元
  • 2023年归母净利润：28.6亿元
• EPS预测：
  • 2021年：0.87元
  • 2022年：2.31元
  • 2023年：3.26元
• 估值：
  • 2021年PE：65倍
  • 2022年PE：24倍
  • 2023年PE：17倍
• 评级维持：“增持”

四、风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴政策不及预期
• 市场风险：新能源汽车销量不及预期
• 产能风险：公司扩产不及预期
• 价格风险：负极产品价格低于预期，上游原材料价格上涨
• 测算偏差风险：盈利预测基于假设，存在实际表现不及预期的可能

财务指标概览

营收与利润

财务比率

估值指标

总结

永太科技在2021年前三季度表现稳健，受益于锂电材料需求增长和医药业务稳定，营收和净利润均实现显著增长。公司通过技术升级与产能扩张，进一步巩固成本优势，有望在未来三年内持续受益于行业周期性变化。分析师认为公司具备较强的行业竞争力和成长潜力，维持“增持”评级，但需关注政策、市场及产能扩张等潜在风险。