20210804-国盛证券-永太科技-002326.SZ-与宁德时代签订重大采购协议_正式确立战略级供应商地位_3页_551kb

永太科技（002326.SZ）总结

核心内容

永太科技（002326.SZ）是一家专注于含氟精细化学品领域的公司，近年来在锂电池电解液材料方面取得了显著进展。公司与宁德时代（CATL）签订了一份重大采购协议，标志着其正式确立为战略级供应商。

主要观点

战略采购协议

• 公司与宁德时代签订协议，约定至2026年12月31日最低采购量：
  • 六氟磷酸锂不低于24150吨；
  • LiFSI不低于公司实际产能的80%（2022年12月31日前最低采购3550吨）；
  • 在公司投产VC并达产200吨/月后，协议期间最低采购量不低于200吨/月。
• 协议要求宁德时代预付货款6亿元，增强了公司现金流和产业话语权。

核心优势

• 拥有全面的电解液材料产品技术，包括六氟磷酸锂、LiFSI和VC。
• 公司具备稳定的新增产能，六氟磷酸锂预计2021年底前达到8000吨，后续新增2万吨；LiFSI当前产能500吨，后续新增1500吨。
• VC是当前最紧缺的锂电材料之一，公司凭借多年精馏提纯技术积累，在VC精馏提纯和装置放大方面具备显著竞争优势。

产业地位提升

• 该协议锁定量和时间远超同行，标志着公司正式成为宁德时代的战略级供应商。
• 锁定量占公司近期规划产能比例分别为：
  • VC：48%；
  • 六氟磷酸锂：86%；
  • LiFSI：80%。
• 锁定时间长达五年半，有助于对冲锂电材料价格波动带来的利润风险。

关键信息

投资建议

• 公司预计2021-2023年营业收入分别为43.76/95.16/125.07亿元；
• 归母净利润分别为5.95/20.87/31.68亿元；
• 对应PE分别为34.2/9.7/6.4倍；
• 维持“买入”评级，认为该协议大幅增强了公司业绩成长的确定性和持续性。

财务指标

财务比率

风险提示

• 锂电材料新增产能投产不及预期；
• 锂电材料价格下跌；
• 传统业务业绩不及预期。

股票信息

投资评级说明

投资建议基于报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的市场表现：

• 买入：相对基准指数涨幅在15%以上；
• 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间；
• 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间；
• 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。

分析师声明

报告由国盛证券研究所分析师撰写，分析师具备证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。

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