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尿素日报总结：博弈旺季预期

核心内容概述

2026年2月25日，尿素市场整体呈现高开低走的态势，日内下跌近1%。尽管基本面偏弱，但春耕旺季预期支撑市场情绪，尿素短期向下空间有限，预计维持稳中震荡偏强走势。

行情分析

• 现货市场：春耕旺季到来，农业需求对工厂价格形成支撑，部分工厂已涨至氮协指导价。山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂报价范围在1780-1810元/吨。
• 期货市场：尿素主力2605合约开盘1856元/吨，最终收于1838元/吨，下跌0.92%。持仓量增加11604手，前二十名主力持仓中，空头增仓明显，多头增仓较少。
• 库存变化：本期库存受假期发运及下游放假影响，累库10%以上，但农需拿货提供支撑，预计后续累库速度将放缓，转入去库阶段。
• 开工负荷：复合肥工厂开工负荷为24.5%，环比去化11.69%；三聚氰胺开工负荷未受明显影响，但占比相对较小。

期现行情

• 期货合约：主力2605合约开盘1856元/吨，收于1838元/吨，涨跌幅为-0.92%，持仓量255258手，环比增加11604手。
• 仓单数据：2026年2月25日，尿素仓单数量为8098张，环比减少137张，主要为衡水棉麻（浙江景诚UR）仓单减少。
• 现货报价：山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂报价范围在1780-1810元/吨，市场情绪高涨。

基本面跟踪

• 基差情况：河南地区基差环比走强，5月合约基差为-8元/吨，较上个交易日上涨17元/吨。
• 供应数据：全国尿素日产量21.65万吨，环比减少0.17万吨，开工率86.77%。
• 企业库存：截至2026年2月25日，中国尿素企业总库存量117.6万吨，较上周增加34.13万吨，环比增长40.89%。
• 预售订单天数：截至2026年2月27日，中国尿素企业预收订单天数为7.12日，环比减少2.29日，下降24.34%。

关键信息总结

主要观点

• 尿素市场短期震荡偏强，受春耕旺季预期支撑。
• 现货市场报价上涨，期货市场则出现回调，但整体情绪仍偏积极。
• 供应端相对稳定，无大规模检修计划，但库存累积速度放缓。
• 复合肥开工负荷下降，三聚氰胺开工未受影响，但占比小。

关键数据

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 请务必阅读最后一页的免责声明。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：王静
执业资格证书编号：F0235424/Z0000771
数据来源：Wind、肥易通、隆众资讯、安云思