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一周解一惑 (19): 锂电设备板块行业中报综述

本周推荐组合

• 推荐股票：国茂股份、景津环保、中国电研、迈为股份、中际联合
• 上周推荐组合：国茂股份、景津环保、星球石墨、晶盛机电、北方华创
• 组合表现：
  • 周涨跌幅：-4.41%
  • 机械设备申万指数涨跌幅：-2.83%
  • 组合跑赢设备指数
  • 组合累计收益率：30.87%
  • 跑赢沪深300指数35.08pct
  • 跑赢申万机械指数22.29pct

本周核心观点

• 继续看好“专精特新”条线投资机会：传统赛道公司估值因流动性原因被系统性低估，有望提升。
• 重视风电板块投资机会：政策利好持续催化，预计“十四五”期间风电装机景气度持续提升，风机大型化及零配件核心厂商将受益。
• 建议重点关注：具有“专精特新”特点的中型市值公司，尤其是稀缺性强、卡位关键的优质公司。

锂电设备板块中报综述

行业整体表现

• 2021年H1收入：15家公司合计实现收入207.84亿元，同比增长77.48%
• 2020年收入：304.61亿元，同比增长16.62%
• 2021年H1净利润：21.87亿元，同比增长83.26%
• 2020年净利润：22.35亿元，同比下滑19.16%

下游需求旺盛

• 新能源汽车市场：2021年8月产销量首次突破30万辆，同比增长1.8倍
• 动力锂电池需求：2021年一季度动力电池企业投资达1600亿元，建设年产能超350GWh
• 预测：全球动力电池装机量将在2023年出现供不应求，出货量短缺将提前至2022年

盈利能力分析

• 2021年H1毛利率：29.88%，同比变动-3.60pct
• 2021年H1净利率：10.57%，同比变动+0.22pct
• 盈利拐点预期：随着下游扩产超预期及设备公司规模效应显现，盈利能力有望回升

公司表现

• 营收增速前三：福能东方（257%）、先惠技术（149%）、华自科技（129%）
• 净利润增速前三：利元亨（999%）、福能东方（843%）、璞泰来（294%）
• 毛利率增长前三：利元亨（+8.31pct）、璞泰来（+6.37pct）、联赢激光（+1.33pct）
• 净利率增长前三：华自科技（+9.96pct）、璞泰来（+8.52pct）、金银河（+8.26pct）

合同负债增长

• 2021年H1合同负债：133.01亿元，同比增长104.11%
• 合同负债增长前三：金银河（+242.41%）、科恒股份（+224.24%）、海目星（+224.01%）
• 合同负债下滑：福能东方、杭可科技因订单签单节奏影响

投资建议

• 建议关注公司：先导智能、杭可科技（一线龙头）、利元亨、联赢激光、先惠技术（二线领先）
• 理由：
  • 一线龙头公司呈现强者恒强趋势
  • 二线公司有望凭借产能优势受益于下游一二线产能扩张，迎来业绩估值双击

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 下游电池厂扩产不及预期

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

• 李哲、崔逸凡声明具有证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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