20210912-安信证券-机械一周解一惑（18）_半导体设备板块中报综述_11页_1mb

一周解一惑 (18) : 半导体设备板块中报综述

核心内容

本报告对半导体设备板块的中报进行了分析，并总结了当前市场表现、行业发展趋势及投资建议。

主要观点

1. 国内半导体设备行业高增长：

   • 2021H1半导体设备板块合计实现收入85.1亿元，同比增长71.1%。
   • 2021Q2收入达51.3亿元，同比增长71%。
   • 2021H1归母净利润同比增长161.74%，其中部分公司如长川科技、芯源微实现扭亏为盈。

2. 国内企业增速高于海外：

   • 海外半导体设备企业2021H1营收合计达308.18亿美元，同比增长33%。
   • 净利润达79.34亿美元，同比增长59%。
   • 尽管海外企业增速较高，但国内企业增速更快，反映出国产替代进程加快。

3. 盈利能力仍有待提升：

   • 国内半导体设备板块2021H1综合毛利率为42.15%，净利率为14.87%，低于海外企业。
   • 海外企业毛利率均值达52.96%，净利率均值达26.56%，处于历史最高水平。

4. 下半年行业增长可期：

   • 随着国内晶圆厂加速扩建，半导体设备采购需求将大幅增加。
   • 未来国内晶圆厂投资额预计超过3000亿元，其中设备采购占80%。
   • 长江存储、中芯国际、合肥长鑫等企业预计采购规模达2400亿元，分3~4年释放。

关键信息

• 推荐组合：国茂股份、景津环保、星球石墨、晶盛机电、北方华创。
• 上周组合表现：涨幅2.49%，跑赢机械设备申万指数1.31%。
• 组合累计收益：36.90%，跑赢沪深300指数38.01pct，跑赢申万机械指数25.16pct。
• 投资建议：关注中微公司、北方华创、至纯科技、万业企业、芯源微、精测电子、华峰测控。
• 风险提示：下游扩产需求不及预期、国产化进程不及预期、采购需求假设风险、下游投资额测算风险。

投资建议

推荐股票及目标价

行业表现

• 相对收益：1M 0.00%，3M 0.00%，12M 6.87%。
• 绝对收益：1M 0.00%，3M 0.00%，12M 21.86%。

下游扩建规划

风险提示

• 下游扩产需求不及预期
• 半导体国产化进程不及预期
• 采购需求假设风险
• 下游投资额测算风险

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动

总结

半导体设备板块在2021H1表现出强劲增长，受益于缺芯效应和国产替代进程。国内企业营收和利润增速高于海外企业，但盈利能力仍需提升。随着国内晶圆厂扩建，设备采购需求有望持续增长，未来行业增长可期。投资建议关注具有“专精特新”特点的中型市值公司，特别是稀缺性强、卡位关键的优质公司。