20260316-长江期货-铜周报_库存维持高位_宏观扰动下铜价承压_14页_4mb

铜周报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月16日前一周铜市场的行情走势、期现市场及持仓情况、基本面数据等，总结如下：

主要观点策略

• 铜价走势：上周沪铜偏弱震荡，截至3月13日收于100310元/吨，周环比下跌0.73%。
• 供给端：铜精矿现货TC刷新历史低位，国内铜精矿港口库存同比下降12.17%。虽然废产粗铜和阳极板供应充足，但粗铜加工费达到近几年新高。
• 需求端：铜价回调带动下游新增订单增长，铜箔开工率维持高位，铜板带和铜棒开工率也有所回升。精铜杆企业开工率环比提升，库存持续去化。
• 库存情况：国内铜库存累库放缓，SMM全国主流地区库存环比下降0.57%，结束连续三周累库。LME铜库存继续累库，COMEX铜库存连续两周去库。
• 策略建议：受中东战争影响，原油价格上涨加剧通胀预期，美联储降息预期减弱，美元指数走强压制铜价。基本面方面，矿紧格局延续，国内库存虽有所下降，但海外库存高位仍对市场情绪形成压制。建议关注中东局势发展及库存去化进度。

期现市场及持仓情况

• 沪铜市场：沪铜处于contango结构，现货贴水上升，现货维持升水运行。沪铜持仓量和成交量均下降。
• LME市场：LME铜库存大幅累库，0-3月贴水走扩，纽伦铜价差反转。
• COMEX市场：COMEX铜库存连续两周去库，机构净多头持仓略有下降。

基本面数据

供给端

• 铜精矿现货TC降至-60.02美元/吨，刷新历史低位。
• 国内铜精矿港口库存为40.4万吨，同比下降12.17%。
• 国内粗铜加工费达到近几年新高，进口CIF加工费也处于高位。
• 2月电解铜产量114.24万吨，环比减少3.13%，同比上升7.96%。3月预计产量将有所增加。

下游开工

• 2月铜箔、铜板带、铜棒开工率分别为88.56%、41.98%、22.78%，铜箔开工率远高于往年同期。
• 上周（3月6日-3月12日）国内主要精铜杆企业开工率提升至72.92%，环比增加10.45个百分点，库存持续去化。
• 铜价回调后，下游新增订单显著增加，部分企业生产节奏加快。

风险提示与免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。
• 报告版权属于长江期货股份有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

关键信息汇总

• 铜价承压：受中东战争影响，原油价格上涨，美元走强，铜价整体承压。
• 库存变化：国内铜库存累库放缓，LME继续累库，COMEX库存连续两周去库。
• 供给紧张：铜精矿TC维持低位，矿端紧缺未缓解。
• 需求恢复：下游开工率提升，铜价回调带动订单增长。
• 市场情绪：海外库存高位抑制市场情绪，需密切关注中东局势发展。

主要观点列表

• 铜价走势：沪铜偏弱震荡，周环比下跌0.73%。
• 供给端：铜精矿TC创新低，港口库存下降，粗铜加工费上升。
• 需求端：铜价回调带动下游订单增长，铜箔、精铜杆开工率提升。
• 库存情况：国内库存累库放缓，LME库存继续增加，COMEX库存连续两周减少。
• 策略建议：铜价预计承压震荡，关注中东局势及库存去化进度。

图表说明

• 铜精矿TC：持续处于低位，显示矿端紧张。
• 铜精矿港口库存：同比减少，反映供应紧张。
• 国内粗铜加工费：达到近几年新高，显示加工环节利润增加。
• SMM电解铜产量：2月产量季节性下降，3月有望回升。
• 铜箔、铜板带、铜棒开工率：铜箔开工率远高于往年，显示需求强劲。
• 精铜杆开工率：环比提升，库存去化。
• 交易所库存：上海期货交易所库存继续累库，LME库存增加，COMEX库存减少。

总结

整体来看，铜市场在宏观扰动和基本面供给紧张的双重压力下承压震荡。尽管国内需求有所恢复，但海外库存高位抑制了市场情绪。建议投资者密切关注中东局势及库存变化，以应对铜价的潜在波动。