20190721-中邮证券-医药生物行业周报：中报披露期关注业绩确定与成长性个股_14页_991kb

医药生物行业投资总结

核心内容

本报告对医药生物行业进行了综合分析，涵盖行业走势、政策动态、市场估值、投资建议及风险提示等方面。整体来看，医药生物行业在2019年7月15日至21日期间表现不佳，板块整体下跌1.71%，跑输大盘1.49个百分点。各子板块均出现下跌，其中中药和医药商业跌幅较大，超过3%。个股中，普利制药、东阿阿胶、九安医疗、*ST生物和药石科技跌幅居前，特别是东阿阿胶业绩大幅下降，引发市场对白马股估值与业绩的担忧。

主要观点

• 行业走势：医药生物板块整体表现疲软，受控费政策及集采影响，行业增速承压。
• 政策影响：控费政策持续加码，集采进一步推广，推动行业向合规与创新方向发展。
• 估值分析：医药生物板块当前估值（TTM，整体法）为29.9倍，低于历史平均水平；医疗服务子板块估值较高，为45.4倍。
• 投资建议：建议关注在研产品丰富、业绩确定性强的创新型个股，以及不受招标政策影响的个股，如恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、华兰生物、科伦药业、大参林等。
• 风险提示：医保招标政策降价超预期、新药研发失败等风险需警惕。

关键信息

行业数据

• 最新收盘：7,046
• 一年涨幅：-14.97%
• 年内涨幅：20.63%
• 板块跌幅：医药生物板块一周跌幅为1.71%，在申万一级行业中排名第25位。

个股表现

• 涨幅前五：贝达药业（12.83%）、ST运盛（12.27%）、和佳股份（12.12%）、科伦药业（7.75%）、凯利泰（7.37%）。
• 跌幅前五：普利制药（-21.48%）、东阿阿胶（-16.54%）、九安医疗（-14.95%）、*ST生物（-13.79%）、药石科技（-12.05%）。

政策动态

• 控费政策：各地陆续公布省级重点监控及辅助用药目录，中药注射剂和辅助用药持续承压。
• 集采推广：下半年集采将进一步向全国推广，一致性评价过评品种增多，仿制替代原研进程加快。
• 监管加强：国办发文建立职业化专业化药品检查员队伍，预示监管趋严，利好行业长期发展。

医药企业排名

• 化药企业：恒瑞医药、扬子江药业、上药集团位列前三。
• 中药企业：广药集团、步长制药、华润三九位列前三。
• CRO企业：药明康德、药明生物、泰格医药位列前三。
• 器械企业：迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗位列前三。
• 生物医药：百济神州、长春高新、信达生物位列前三。

投资建议

• 关注方向：在研产品丰富、业绩确定性强的创新型个股；不受招标政策影响的个股。
• 推荐个股：恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、华兰生物、科伦药业、大参林等。

风险提示

• 医保招标政策：降价超预期可能对行业造成冲击。
• 新药研发失败：研发风险较高，需谨慎评估。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：涨幅介于-10%至10%；
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业指数涨幅介于-5%至5%；
  • 弱于大市：行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：涨幅介于-5%至5%；
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

公司简介

• 中邮证券：2002年9月经证监会批准设立，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团公司绝对控股。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：分布于全国多个省市，提供多样化的交易和服务渠道。

业务简介

• 证券经纪业务：提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集的资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供市场分析、预测及投资建议。

总结

医药生物行业在政策调控与市场环境影响下，面临增速放缓与结构调整的压力。建议投资者关注创新性强、业绩稳定的龙头企业，同时警惕医保控费与集采政策带来的潜在风险。中邮证券作为一家实力雄厚的金融机构，具备完善的业务体系与专业的投资分析能力，为投资者提供全面的服务支持。