20221018-国投安信期货-股指周报_短期对A股偏乐观_结构上或仍偏成长风格占优_10页_4mb

A股短期偏乐观，成长风格或仍占优

核心内容

本周A股市场整体呈现涨多跌少的格局，其中创业板系列指数领涨，而上证50和富时中国A50则小幅下跌。从风格指数来看，成长风格反弹，金融和稳定风格回踩。在产业链层面，中游行业反弹更为明显。期指基差方面，IF转为贴水，IH升水走阔，IC、IM贴水仍在收敛。期指比价方面，IH/IF与IC/IM比价冲高回落。

主要观点

• 市场表现：A股整体上涨，创业板指数表现突出，上证50和富时中国A50表现相对较弱。
• 风格偏好：成长风格在近期市场中表现较好，金融和稳定风格则有所回踩。
• 资金面变化：美元指数持续上涨，人民币小幅贬值，北上资金净流出，但融资余额有所回升。
• 外部环境：全球市场受通胀预期压制，美元指数上行阻力增加，美国经济降温趋势明显。
• 基本面展望：A股基本面呈现复苏迹象，但力度较弱，需等待美国加息预期的消化。
• 操作建议：短期对A股偏乐观，成长风格或仍占优，但需警惕美债收益率波动带来的不确定性。

关键信息

市场数据

基差与价差走势

• IH合约：基差与价差走势显示升水走阔。
• IF合约：转为贴水，但趋势尚不明确。
• IC合约：贴水仍在收敛，市场情绪有所修复。
• IM合约：贴水收敛，市场情绪改善。

比价关系

• IH/IC比价：冲高回落，显示市场对成长风格的偏好有所减弱。
• IF/IC比价：同样冲高回落，可能反映市场对不同风格的分歧。

资金面分析

• 美元指数：持续上涨近0.5%，对全球市场形成压力。
• 人民币：贬值近1.5%，一定程度上缓解了长假期间的价差。
• 北上资金：净流出超10亿元，显示外资情绪偏谨慎。
• 融资余额：相比长假前明显回升，显示内资情绪有所回暖。

经济数据与通胀趋势

• 中美通胀数据：美国核心通胀有韧性，中国核心通胀仍偏弱。
• 非核心通胀：美国受能源价格管理影响降温，中国受猪价和食品价格季节性因素提振。
• PMI数据：国内PMI显示进出厂价格同步反弹，生产端表现较强。
• 社融与M2：社融数据反弹，M2增速持续修复，显示流动性有所改善。
• 商品房销售：销售面积累计同比仍向下，显示房地产市场压力未减。

外部环境影响

• 全球债市冲击：伴随市场对美联储快速加息的预期，美国经济降温趋势明显。
• 通胀预期：全球市场对通胀数据的消化导致股指承压。
• 金融条件：高盛金融条件指数显示10月再度出现收紧迹象，市场不确定性增加。

操作评级

• 短期趋势：对A股偏乐观，结构上成长风格或仍占优。
• 中期展望：整体谨慎乐观，需等待更多明确信号。
• 星级说明：
  • 红色星级：预判趋势性上涨。
  • 绿色星级：预判趋势性下跌。
  • 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
  • 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主。

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