“待时”系列七：情绪中性偏乐观，成长风格持续占优-20200112-太平洋证券-13页_1mb

情绪中性偏乐观，成长风格持续占优

——“待时”系列七

核心内容

本报告为太平洋证券研究院发布的量化研究报告，重点分析了当前市场估值、情绪、板块异动及集中度，以及市场风格表现，为投资者提供配置建议。整体市场情绪中性偏乐观，成长风格持续占优，建议关注价值和中小市值风格，同时对重点板块进行跟踪。

主要观点

1. 市场估值分析

• 整体估值：两市整体估值处于历史较低水平，上证综指PE为13.3倍，处于历史31.6%分位；深证成指PE为25.4倍，处于历史64.2%分位；创业板指PE为52.9倍，处于历史57.8%分位。
• 行业估值：制造业估值快速上行至历史30%分位以下；医药估值回落至历史19%分位；TMT行业估值上行至历史80%分位。
• 中小市值优势：中证500和中证1000指数估值分位分别处于历史16.6%和68.7%分位，显示中小市值板块热度持续上行。

2. 情绪监控

• 综合情绪指标：当前为69.04，处于中性偏乐观区间。
• 分项情绪：情绪面和衍生品角度偏乐观，资金面中性，利率角度乐观。
• 市场走势：3000至3100点关键区间走势稳固，叠加量能放大，短期突破关键区间的概率较大。

3. 板块异动监控

• 无新增板块：本期无新增异动板块，继续关注前期推荐板块。
• 重点板块表现：建材、计算机硬件、通用设备等板块超额收益显著，分别达11.9%、8.86%和8.02%。
• 超额收益：酒店及餐饮和商贸零售超额收益也在1%以上，表现良好。

4. 板块集中度监控

• 无预警板块：当前无资金集中度过高的板块，建议关注小家电II和工业金属。
• 重点板块数据：小家电II和工业金属自推荐以来分别上涨9.96%和14.34%，超额收益分别为3.45%和4.36%。
• 资金集中度指标：半导体II、电子元器件、其他元器件II集中度超过1，建筑装饰II、石油化工、房地产服务II等集中度小于-1。

5. 市场风格监控

• 风格表现：高成长因子持续强势，高质量因子有所回暖。
• 因子表现：上周高质量、高成长、长期动量、短期反转因子表现突出；低估值、低波动率、低流动性、高杠杆因子回撤。
• 配置建议：建议坚持白马和成长的双重配置，适当增配价值和中小市值风格，动量和低波动因子仍可长期配置。

关键信息

• 市场情绪：中性偏乐观，短期突破关键区间的概率较大。
• 板块表现：建材、计算机硬件、通用设备等板块表现优异，超额收益显著。
• 集中度风险：无预警板块，但建议关注小家电II和工业金属。
• 风格配置：高成长因子持续强势，价值和中小市值风格值得关注，白马和成长仍是核心配置。
• 风险提示：模型分析基于历史数据，存在局限性，不保证未来表现。

重点板块表现一览

风格因子表现

配置建议

• 坚持配置：白马和成长风格。
• 适当增配：价值风格和中小市值风格。
• 长期配置：动量和低波动率因子。
• 关注板块：小家电II、工业金属等，其表现优于市场基准。

风险提示

• 模型分析基于历史数据，存在局限性，不保证未来表现。
• 市场情绪和风格可能随政策和经济环境变化而波动，需持续关注。