20220324-国联证券-通信行业_光模块市场季报-单季销售收入超20亿美元_光模块市场创新高_5页_932kb

通信行业：光模块市场季报总结

核心内容

2021年第四季度，全球光模块市场销售收入首次突破20亿美元，创下历史新高。全年销售收入呈现逐季增长趋势，其中第四季度同比增长达37%，环比增长14%。光模块市场主要分为数通（数据中心通信）和电信（电信网络）两大板块，两者均在2021年表现出不同程度的增长。

主要观点

数通市场：高端模块放量，驱动快速增长

• 数通光模块市场在2021年Q1-Q4分别实现10.59、11.96、12.99、14.49亿美元的销售收入，同比增长分别为29%、8%、26%、46%。
• 以太网光模块销售收入持续增长，全年分别达到9.54、10.80、11.31、12.81亿美元，同比增长33%、14%、24%、45%。
• Fibre Channel光模块在2021年Q3-Q4销售收入分别为0.68、0.66亿美元，同比增长74%、61%，成为增长最快的细分市场。
• 以太网光模块销售增长主要得益于100G、200G、400G和800G模块的需求上升，其中200G及以上模块销售收入在下半年超过100G模块。
• 40G及以下光模块销售收入仍保持在较低水平。

电信市场：CWDM/DWDM模块带动增长，整体表现波动

• 2021年Q1-Q4电信光模块销售收入分别为4.85、5.47、5.83、7.01亿美元，同比增长分别为12%、-14%、-1%、21%。
• 电信市场整体表现波动，但第四季度恢复正增长，主要得益于CWDM/DWDM模块销售收入的显著上升。
• 400ZR和400ZR+模块的规模放量，推动CWDM/DWDM模块销售收入在2021年Q1-Q4分别达到2.25、2.57、3.16、4.07亿美元，同比增长分别为15%、15%、22%、49%。

关键信息

• 光模块市场在2021年Q4达到历史新高，全年增长趋势明显。
• 数通市场增长强劲，尤其是以太网和Fibre Channel模块，成为推动市场增长的核心动力。
• 电信市场虽有波动，但CWDM/DWDM模块的持续增长使其成为市场亮点。
• 市场增长主要受算力需求上升、数据中心建设及5G网络发展等因素驱动。
• 重点关注的国内光模块行业领先企业包括：中际旭创、天孚通信、光库科技、博创科技、华工科技、光迅科技、新易盛、剑桥科技等。

风险提示

• 系统性风险
• 市场不及预期风险
• 市场竞争加剧风险

投资评级

• 行业评级：强于大市
• 投资建议：强于大市

分析师信息

• 分析师：孙树明
• 执业证书编号：S0590521070001
• 邮箱：sunsm@glsc.com.cn

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