20260104-五矿期货-铁矿石月报_上下空间有限_震荡运行为主_30页_3mb

铁矿石月报总结（2026/01/04）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月铁矿石市场的主要供需情况、期现市场表现、库存变化以及基差走势，展望了2026年1月的市场趋势。整体来看，铁矿石价格预计以震荡运行为主，受高库存和供给宽松预期压制，同时存在补库预期支撑。

主要观点

供给端

• 全球发运量：12月全球铁矿石发运周均值为3525.68万吨，环比增加228.93万吨。
• 澳洲发运：12月19港口径澳洲发往中国周均值1645.45万吨，环比增加69.65万吨。
• 巴西发运：巴西发运量周均值844.35万吨，环比增加20.32万吨。
• 中国到港量：12月45港到港量周均值2613.00万吨，环比减少18.63万吨。
• 海外矿山：力拓发运量周均值746.83万吨，环比增加142.20万吨；淡水河谷发运量周均值602.53万吨，环比增加7.40万吨；FMG发运量周均值392.35万吨，环比减少3.07万吨。
• 国产矿山：国产矿山产能利用率55.53%，环比下降5.24个百分点；国产矿铁精粉日均产量43.39万吨，环比减少4.09万吨。

需求端

• 铁水产量：12月国内铁水产量7074.96万吨，日均产量228.22万吨，环比减少6.95万吨。
• 高炉利用率：12月末高炉产能利用率84.94%，环比下降3.04个百分点。
• 钢厂疏港与日耗：45港铁矿石日均疏港量周均值316.54万吨，环比减少10.56万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值282.24万吨，环比减少8.38万吨。

库存

• 全国港口库存：12月末全国45个港口进口铁矿库存15929.06万吨，环比增加718.94万吨，处于历史同期高位。
• 分矿种库存：
  • 球团矿库存351.56万吨，环比增加49.21万吨。
  • 铁精粉库存1356.04万吨，环比增加71.61万吨。
  • 块矿库存2144.66万吨，环比增加165.29万吨。
• 澳洲与巴西库存：
  • 澳洲矿港口库存6941.26万吨，环比增加633.8万吨。
  • 巴西矿港口库存5669.56万吨，环比减少317.47万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂进口铁矿石库存8860.19万吨，环比减少82.29万吨。

关键信息

期现市场

• PB-超特粉价差：12月末为117元/吨，环比增加6.0元/吨。
• 卡粉-PB粉价差：12月末为82元/吨，环比减少9.0元/吨。
• 卡粉-金布巴粉价差：12月末为137元/吨，环比减少10.0元/吨。
• （卡粉+超特粉）/2-PB粉价差：12月末为-17.5元/吨，环比减少7.5元/吨。
• 钢厂盈利率：12月末为37.23%，环比上升2.17个百分点。
• 废钢价格：唐山废钢价格2155元/吨，环比上升10元/吨；张家港废钢价格2080元/吨，环比持平。

基差

• 主力合约基差：截至12月31日，铁矿石I0C6主力合约基差为52.61元/吨，基差率为6.25%。

市场展望

• 供给端：12月海外矿山发运冲量，发运量高于往年同期，预计1月将逐步转向传统淡季，发运量环比将有所下滑。
• 需求端：12月铁水产量下降，钢厂年检影响生产节奏，但部分高炉检修结束，铁水产量可能小幅回升。
• 库存端：港口库存持续累库，处于历史高位，结构性矛盾明显，钢厂进口矿库存处于同期低位，存在补库需求空间。
• 宏观影响：12月下半月铁矿石价格震荡走高，但需警惕海外突发事件对商品市场的影响。
• 整体趋势：矿价上方空间受限于高库存和供给宽松预期，下方有补库预期支撑，趋势性行情驱动不足，预计1月仍以震荡运行为主。

结论

综合供给、需求及库存等多方面因素，铁矿石市场在2026年1月将维持震荡格局。建议关注钢厂补库节奏及铁水生产变化，同时留意海外市场动态对价格的影响。