20250921-中泰期货-8月份宏观经济数据再度回落_美联储称预防式降息25bp_货币与财政预期均有所升温_基本面和资金面支持下中短债或继续走强_50页_3mb

8月份宏观经济数据再度回落: 主要包括消费、工业生产和房地产等指标全面下行，不及预期。原因包括政策力度减弱导致周期性问题暴露，如家电补贴退坡，以及外贸韧劲不足，稳增长压力加大。

货币与财政预期升温: 报告强调货币政策宽松概率增加，特别是中国央行可能重启买债和四季度降息10bp，前期美联储已确认预防式降息25bp。资金面偏紧，央行灵活操作14天逆回购，支持流动性。

中短债基金或继续走强: 基于宽松政策预期，10年期以下债券走势偏强，建议投资者考虑做陡利率曲线和逢低做多债券。机构投资者行为受新基金费率改革影响，交易成本增加，债券基金吸引力下降。

未来展望与风险: 往前看，反内卷政策将持续推进，需配合其他稳增长措施。风险点包括资金面收敛超预期、外贸数据不确定性和全球宏观环境变化。美聯儲降息路径不确定，可能预示经济衰退加速。

作者观点: 李荣凯建议，债券市场 Strategy包括中长线做陡曲线，专家们强调政策加码可能性高，但需关注数据和政策落地情况。