20260226-银河期货-集运指数（欧线）月报_美伊局势悬而未决_节后欧线进入传统淡季_25页_2mb

集运市场分析报告总结（2026年2月25日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年节后集运市场行情、基本面情况、后市展望及策略推荐，同时提示相关风险因素。整体来看，市场处于淡季，运价承压，但地缘政治风险和关税政策调整仍对市场产生较大影响。

市场行情回顾

• 运价表现：节后集运市场进入淡季，尽管部分船司开启3月GRI（运价调整）窗口期，但实际运价因MSK与MSC调降现货运价而承压，SCFIS欧线报1607.27点，环比下降3.1%。
• 情绪波动：2月EC盘面受美伊局势影响波动较大，市场提前打入风险溢价预期，月末合约出现大幅拉涨，部分合约日内涨超10个百分点。
• 运力部署：欧洲航线运力小幅上升，跨大西洋航线略有下降，跨太平洋航线小幅增加。3月下半月运力压力较大。
• 港口拥堵：节后港口拥堵情况较节前大幅好转，但全球集装箱塞港指数仍处于30.9%，且平均等待时长增加。

基本面分析

1. 运力与交付情况

• 1月交付量：全球集装箱交付量大幅回落，仅为4.7万TEU，环比下降75%，同比减少81.2%。
• 新增订单：2026年1月新增订单量为34艘，共计28.7万TEU，环比下降3.9%，同比减少33.6%。
• 运力结构：1.2万TEU以上集装箱船运力同比增加12%，8000TEU以上运力同比增加9.8%。
• 未来交付预测：2026年2月至12月预计交付111.25万TEU，其中1.2万TEU以上船舶交付量为88.5万TEU，占主导地位。

2. 需求端表现

• 出口结构分化：12月中国出口总额为3578亿美元，同比增速6.6%，但对美出口大幅下滑30%，对东盟、欧盟出口则保持增长。
• 出口品类变化：高新技术、机电产品出口增长显著，劳动密集型产品出口则持续下滑。
• 预期展望：2026年中国出口有望保持韧性，中美经贸关系可能阶段性缓和，关税政策调整值得关注。

3. 地缘政治影响

• 美伊局势：美伊局势持续紧张，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，对集运船舶航行造成影响。
• 绕航情况：欧地航线绕航数量达284艘，占7成，对复航预期造成扰动。
• 风险提示：需持续关注美伊谈判进展及中东军事部署情况。

后市展望与策略推荐

市场展望

• 运价走势：节后进入淡季，04合约估值不宜高估，短期以震荡为主。
• 运力压力：3月下半月欧线运力压力较大，4月运力可能有所增加。
• 关税政策：美国10%新关税使中国出口关税相较IEEPA政策有所降低，但对发运节奏仍有影响。
• 季节性影响：2-4月为传统淡季，出口退税取消后抢运力度不及预期。

策略建议

1. 单边策略：短期以震荡观望为主，04合约估值不宜高估。
2. 套利策略：6-10正套止盈离场后观望。

风险提示

• 地缘风险：美伊局势升级、霍尔木兹海峡关闭、中东军事部署。
• 运力风险：船司价格战风险、运力供应端波动。
• 政策风险：美国关税政策调整对出口的影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：银河期货、Wind、Clarksons、船视宝、上海航运交易所等。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，数据及分析仅供参考，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。