20180827-华泰证券-公用事业动态点评_污水和垃圾处理获支持_运营类企业受益_2页_353kb

行业研究动态总结

核心内容

本报告发布于2018年8月27日，主要针对公用事业和环保行业进行分析与点评，重点聚焦污水处理和垃圾处理领域的政策支持及市场前景。

主要观点

• 政策支持：李克强总理在国务院西部地区开发领导小组会议上强调，城镇污水设施建设具有长期经济收益，要求有关部门推进污水、垃圾处理设施建设。此表态有助于政策加速落地，利好中西部地区相关企业。
• 污水处理市场：根据住建部数据及“十三五”规划目标，我国城镇污水处理率需从2015年的91.9%提升至2020年的95%。为此需新增和提标改造污水处理能力共计约9242万立方米/日，市场空间广阔。
• 垃圾处理市场：中国与美国垃圾焚烧市场规模相近，但处理费用仅为美国的47%，提升空间较大。中西部地区因经济发展水平较低，垃圾处理费提升潜力更大。
• 运营类企业受益：随着政策推动和市场扩容，运营类资产盈利能力有望增强，特别是那些拥有稳健运营和优质项目的公司，如瀚蓝环境、伟明环保、中国天楹等。
• 估值提升机会：由于污水处理和垃圾处理企业现金流稳定、经营风险较低，其盈利能力提升将推动DCF估值上升，板块整体存在重估机会。

关键信息

推荐企业

• 兴蓉环境：中西部地区水务龙头，运营稳健，有望率先受益。
• 瀚蓝环境：项目质量高，已实现异地复制，推荐关注。
• 启迪桑德、伟明环保、中国天楹：建议关注其垃圾处理业务的发展。

市场空间

• 污水处理增量：新增和提标改造市场空间达1938亿元。
• 垃圾处理费提升：垃圾处理费提升10元可使瀚蓝环境2018年归母净利润提升1.3%。

风险提示

• 支持政策出台进度不及预期
• 支持政策落地力度不及预期

评级体系

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%~20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%~20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

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