20170718-华安证券-环保行业每周报告_四部委联合发文_污水与垃圾处理全面实施PPP模式_14页_1mb

金融环保组行业分析总结

核心内容

本报告发布于2017年7月18日，由金融环保组杨易撰写，重点分析了污水与垃圾处理行业全面实施PPP模式的政策背景、市场表现、公司动态及投资策略。

主要观点

• 政策驱动：四部委联合发文，明确政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式，以运营补贴作为财政资金投入的主要方式。
• PPP模式规范：政策强调PPP模式的规范操作，防止政府债务风险，鼓励社会资本参与，提升公共服务质量和效率。
• 行业估值：华安环保整体市盈率为36.91倍，较沪深300指数溢价2.51倍，其中大气、监测和节能板块估值较高，而固废和水处理板块估值回归中等水平。
• 市场表现：环保板块整体表现疲软，跑输大盘指数。其中，垃圾发电、海绵城市、污水处理等概念板块跌幅较大。
• 投资策略：在政策和业绩双重驱动下，推荐【启迪桑德】、【东方园林】、【碧水源】、【国祯环保】、【盛运环保】等公司。

关键信息

4.1 公司动态

• 盛运环保：

  • 收购北京轩慧国信科技有限公司，以拓展产业链和提升信息化管理。
  • 控股股东计划在二级市场增持公司股份，金额不低于2亿元，不高于10亿元。

• 其他公司动态：

  • 东方园林完成第二期员工持股计划，锁定期为12个月。
  • 神雾环保、三维丝等公司出现较大亏损，反映行业波动性。

4.2 个股表现

• 涨幅前十：

  • 东方园林（5.37%）、中环装备（3.47%）、盛运环保（1.42%）、怡球资源（0.75%）、中山公用（0.54%）等。

• 跌幅前十：

  • 神雾环保（-24.95%）、三维丝（-24.06%）、神雾节能（-19.82%）、科林环保（-16.70%）、三聚环保（-15.09%）等。

5.1 水十条中央储备库

• 2017年度水污染防治中央项目储备库项目清单发布，共涉及228个地市、3300多个具体项目，总投资约3000亿元。
• 未按规定采用PPP模式的项目被强制筛除，涉及资金超千亿元。
• 储备库项目分为A、B、C三类，A类项目优先获得中央资金支持。

行情回顾

2.1 今年表现

• 沪深300指数累计上涨10.68%。
• 公用事业板块下跌6.08%，环保工程及服务板块下跌8.86%，水务板块上涨2.66%。

2.2 上周表现

• 沪深300指数上涨1.29%。
• 公用事业、环保工程及服务、水务板块分别下跌3.92%、7.95%、4.23%，均跑输大盘。
• 各环保概念板块均下跌，其中PM2.5概念跌幅最大，达5.44%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济环境恶化，可能影响PPP项目的推进和投资回报。
• 行业政策推进不及预期：PPP政策实施过程中可能出现政策执行力度不足，影响行业预期。

投资策略

• 长期看好PPP模式：PPP已进入配置时点，政策和资金双重支持，推动行业健康发展。
• 推荐标的：【启迪桑德】、【东方园林】、【碧水源】、【国祯环保】、【盛运环保】。

附录

• 报告中包含多张图表，涵盖行业指数涨跌幅、市盈率走势、个股涨跌幅等，均为市场公开数据，来源为Wind和华安证券研究所。