螺纹钢期货年度报告：供需收缩，钢价整体承压-20220105-大越期货-16页_1mb

2022年钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年国内钢材市场面临供需双弱格局，价格整体承压。宏观经济保增长压力增大，政策对供应端的长期影响持续，同时需求端因地产和基建融资偏弱，钢材消费量预计小幅下降。螺纹钢及热卷期货价格将在4000-5000区间震荡运行，整体价格重心有所下移。

主要观点

1. 宏观形势分析

• 经济恢复态势：2021年1-3季度GDP增速分别为8%、7.9%和4.90%，但下半年以来需求收缩、供给冲击、预期转弱，2022年政策以“稳”为主，保增长压力增大。
• 钢材供应下降：2021年1-11月粗钢产量94636万吨，同比下降2.6%。2022年碳中和背景下，供应端仍将受环保政策影响，预计全年粗钢产量同比小幅收缩。
• 钢材需求收缩：2021年钢材消费量为9.54亿吨，同比下降4.7%；2022年预计消费量为9.47亿吨，同比下降0.7%。

2. 钢材需求端分析

• 地产需求疲软：受“房住不炒”政策及“三道红线”影响，地产投资增速持续下行，成为螺纹钢需求疲软的主要原因。
• 基建投资反弹：2022年上半年财政前倾，基建投资有望加快，为钢材需求提供支撑。
• 制造业投资复苏：制造业PMI连续两个月回升，制造业投资增速预计为11.1%，高于基建和地产投资增速，但整体仍维持谨慎乐观。
• 出口回归常态：出口高景气难以为继，预计回归正常水平，对钢材需求的支撑减弱。

3. 供应端分析

• 限产政策持续：环保政策对钢铁生产形成压制，粗钢产量全年持续下降。
• 原材料供需变化：铁矿石供应仍处增量阶段，但受下游需求收缩影响，未来供需可能转宽松；双焦供应紧张缓解，但同样受制于下游需求。

4. 价差结构与钢厂盈利

• 基差趋势：2021年基差扩大，但2022年预计基差均值继续缩小，远月贴水格局延续。
• 钢厂利润波动：2021年钢厂利润波动较大，2022年预计利润波动有所收缩，总体位于中位区间。

关键信息

钢材消费趋势

• 2021年钢材消费量为9.54亿吨，同比下降4.7%。
• 2022年预计钢材消费量为9.47亿吨，同比下降0.7%。

钢材价格走势

• 螺纹钢及热卷期货价格将在3700-5200区间宽幅震荡。
• 2022年上半年价格或在4000-5000区间震荡运行，存在支撑和压力。

政策影响

• 碳中和政策持续影响钢铁行业供应，政策底对价格形成支撑。
• 地产政策微调，提供一定修复空间；基建投资加快，为钢材需求提供支撑。

操作建议

• 建议中长线在4000-5000价格区间内低位布局多单。
• 不宜追多，需关注政策与基本面变化。

图表数据摘要

总结

2022年国内钢材市场整体面临供需收缩的压力，价格重心下移。政策对供应端的长期影响仍在，但边际效应有所减弱。需求端方面，地产和基建增速放缓，制造业投资维持复苏，出口回归常态。螺纹钢及热卷期货价格预计在4000-5000区间震荡，操作上建议中长线低位布局多单，但需谨慎对待市场波动。