20220105-大越期货-螺纹钢期货_供需收缩_钢价整体承压_16页_1mb

报告摘要

2022年国内钢材市场整体面临供需收缩的压力，钢价预计将承压下行。宏观经济在保增长背景下延续恢复态势，但地产与基建需求疲软，制造业投资虽有复苏但增速有限，出口则回归常态，导致钢材总需求稳中有降。政策对供应端的长期影响尚未结束，预计全年钢材产量将同比下降3%-5%。

宏观形势：
2021年国内经济实现预期增长，但下半年以来需求收缩、供给冲击、预期转弱，2022年政策将以“稳”为主，保增长压力增大。
- 2021年1-3季度GDP增速分别为8%、7.9%、4.90%。
- 2021年1-11月粗钢产量同比下降2.6%，预计2022年供应端受环保政策限制，产量将保持稳定或小幅下降。
钢材需求：
2021年钢材消费量为9.54亿吨，同比下降4.7%，结束了2005-2020年的持续增长趋势。
- 2022年全年钢材需求预计为9.47亿吨，同比下降0.7%。
- 上半年地产政策微调，基建投资加快，钢材需求有望小幅回升。
行业细分：
- 地产行业：受“房住不炒”政策影响，地产投资增速放缓，新开工面积和土地购置面积持续下降，成为钢材需求疲软的主要因素。
- 制造业：制造业投资保持增长，但增速前高后低，预计2022年制造业投资增速为11.1%，高于基建和地产。
- 汽车行业：2021年销量缓慢下行，但新能源汽车保持高速增长，预计2022年销量将明显回升，带动钢材需求。
- 工程机械：国内销量受基建投资放缓影响，同比下降，但出口保持高增长。
价格走势：
- 螺纹钢期货价格重心将有所下移，全年价格预计在3700-5200区间宽幅震荡。
- 2022年上半年价格可能在4000-5000区间震荡运行，面临多空交织局面。

政策影响：
- 碳中和政策持续压制钢铁产能，环保限产执行力度加大，供应端受限。
- 地产“三道红线”政策导致土地购置和新开工数据走弱，对钢材需求形成拖累。
市场结构：
- 2021年螺纹钢期货价格大幅上涨，但四季度因需求疲软出现破位下跌。
- 2022年钢材价格预计震荡下行，期货与现货价差将逐步收窄。
钢厂利润：
- 2021年钢厂利润波动较大，受原材料价格和成材价格变化影响。
- 预计2022年钢厂利润波动将有所减小，总体维持中位水平。

供应端：
- 2021年1-11月粗钢产量同比下降2.6%，全年产量预计与2021年持平或小幅收缩。
- 各地限产政策持续执行，高炉与电炉开工率均受到抑制。
需求端：
- 2021年钢材消费量为9.54亿吨，同比下降4.7%。
- 2022年钢材需求预计小幅下降，但上半年存在反弹空间。