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东吴策略·掘金组合总结

核心内容

东吴策略·掘金组合基于不同的市场环境构建了四类投资策略：成长型策略（次新股、十倍股）、价值型策略（高股息、低估值）以及主题投资（甲烷减排、绿色电力、国防军工）。通过历史收益回溯与当前市场表现分析，评估了各策略在不同时间段内的表现和适用性。

主要观点

• 成长型策略：在小市值占优的市场环境下表现优异，尤其是量化次新策略在震荡市中表现优于不变脸次新策略。
• 价值型策略：高股息策略在市场大幅上涨后的下跌和震荡期表现较好，低估值策略（PEG与PB-ROE）在市场震荡上行或熊市中表现相对更优。
• 主题投资：甲烷减排主题在2021年11月表现强势，绿色电力与国防军工也受到政策与行业景气度的推动，成为投资关注方向。

关键信息

成长型策略

1.1 不变脸的次新组合

• 构建思路：筛选出基本面延续良好表现的次新股。
• 适用环境：小市值占优市场。
• 11月表现：西部超导涨25%、安集科技涨24%。
• 历史收益：近10年超额收益142%。

1.2 量化次新组合

• 构建思路：通过量化因子筛选具有高成长性与低估值的次新股。
• 适用环境：震荡市表现优于不变脸次新策略，市场整体上行时表现更优。
• 11月表现：映翰通涨37%、泰林科技涨36%。
• 历史收益：近10年超额收益265%。

价值型策略

2.1 高股息组合

• 构建思路：筛选沪深300成分股中股息率较高的股票。
• 适用环境：适用于市场下跌或震荡期。
• 11月表现：保利发展涨10%、招商蛇口涨10%。
• 历史收益：2010年至今超额收益102%，考虑股利再投资则更优。

2.2 PEG组合

• 构建思路：筛选出低估值且高成长性的股票，综合PE/G与行业中位数。
• 适用环境：市场震荡上行或小盘风格占优时表现更好。
• 11月表现：钢研高纳涨41%、中航重机涨35%。
• 历史收益：近10年超额收益165%。

2.3 PB-ROE组合

• 构建思路：筛选出估值与盈利匹配度高的股票，关注PB/ROE指标。
• 适用环境：适用于震荡市，尤其是市场风格偏大盘时表现较好。
• 11月表现：万盛股份涨35%、江山股份涨20%。
• 历史收益：近10年超额收益106%。

主题投资

3.1 甲烷减排主题

• 构建思路：围绕甲烷减排政策与行业受益方向（如煤层气收集、垃圾填埋、环保监测）筛选股票。
• 11月表现：甲烷减排指数涨幅26%，超额收益23%，皖仪科技涨45%，百川畅银涨37%。
• 历史收益：2021年至今超额收益116%，近1个月超额收益23%。

3.2 绿色电力主题

• 构建思路：受益于能源转型政策，关注绿色电力相关企业。
• 11月表现：绿色电力指数超额收益-8%，涨幅居前为协鑫能科（30%）、林洋能源（10%）。
• 历史收益：2021年至今超额收益13%。

3.3 国防军工主题

• 构建思路：关注军工相关行业及个股。
• 11月表现：国防军工指数超额收益10%。
• 历史收益：2021年至今超额收益0%，近1个月超额收益10%。

四类掘金组合历史收益回溯

三类主题指数历史收益回溯

风险提示

• 市场风险：市场基本面变化可能导致策略失效。
• 企业盈利风险：企业盈利不及预期可能影响组合表现。
• 政策风险：政策变化可能影响主题投资的收益。
• 估值风险：估值指标可能在不同市场环境下表现不一。