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人民币外汇OTC成交量分析总结

核心内容

2025年4月，BIS（国际清算银行）公布了三年一度的《外汇及场外衍生品交易市场调查》。该报告提供了关于全球外汇市场和人民币在其中的表现的重要数据，反映了人民币国际化进程的最新进展。

人民币外汇OTC成交量

• 2025年4月人民币外汇OTC日均成交量为8175亿美元，成为全球第五大交易货币，仅次于其他SDR货币。
• 与2022年4月相比，成交量增长56%，人民币在外汇交易中的占比从3.5%提升至4.3%。
• 人民币在外汇OTC市场中的货币掉期和远期交易占比偏低，这与远期贴水和此前加征的远购风险准备金有关。
• 3个月及以上远期交易占比为37%，较2022年的50%有所下降，但仍高于其他货币，特别是6个月以上期限的远期交易主要用于实需套保。

中国大陆外汇市场表现

• 中国大陆外汇OTC日均成交量为2351亿美元，排名全球第十，较2022年增长54%。
• 中国大陆的外汇市场对外开放潜力较大，因为其非居民性质的申报交易商和其他金融机构占比明显偏低，而典型的离岸金融中心如新加坡、中国香港和瑞士的非居民申报交易商占比超过65%。
• 中国香港、英国、中国大陆、新加坡和美国是2025年人民币OTC成交量最大的五个市场。

广义套保比例与汇率波动率

• 以外汇衍生品交易量为基础测算广义套保比例，中国大陆的排名靠后。
• 对于广泛用于国际支付、结算和国际储备的货币，其广义套保比例与汇率波动率呈正相关。
• 广义套保比例的增长受制于本土金融开放程度，而本土投资回报率下降的过程中，广义套保比例相应提升。

总结

人民币在外汇OTC市场中的表现持续增强，成交量显著增长，国际化程度不断提升。然而，其在衍生品交易中的占比仍相对较低，主要受限于政策因素和市场开放程度。中国大陆的外汇市场仍具有较大的对外开放潜力，尤其在吸引非居民交易商方面。人民币的广义套保比例较低，表明其在国际金融市场中的套期保值功能仍有待加强。未来，随着金融市场的进一步开放和人民币国际化进程的推进，人民币在外汇交易中的角色有望进一步扩大。