20240511-中泰期货-棉纺市场表现与基本面周度报告_进口供给预期增强_内棉遭遇重挫_23页_1mb

中泰期货：2024年5月11日棉花市场周度分析报告总结

国际因素：

• 美国通胀数据升温，美联储降息推迟概率增加，美元指数走强，多重宏观因素压制国际棉价。
• 当周ICE美棉期货价格持续偏弱运行，美棉出口数据表现较好，但USDA上调下一年度产量预估，对棉价中期构成压力。
• 巴西棉出口量显著增加，全球市场供应紧张情绪缓解，国内进口预期增强。

国内因素：

• 商业库存环比下降，但整体库存压力仍大，中国农业部调升本年度进口量预期至280万吨。
• 内外棉价差拉大，进口利润增加导致产业链预期走弱；纺织企业纱线库存回升，开机率稳中有降。
• 棉花供需基本面呈现供强需弱格局，向下纺织利润仍处亏损区间。

价格走势与技术面：

• 郑棉价格持续下破，短期技术面偏空，期货市场建议观望。
• 内外棉花价差扩大，进口替代预期削弱国内棉需求支撑，基差水平趋于合理但价格下行压力显著。

风险提示：

• 宏观面的变化、进出口政策调整以及天气异常为市场运行不确定因素。
• 全球库存消费比高于预期、国内需求不及预期均为潜在下行风险。

结论：
总体维持偏空观点，短期棉价承压下行，建议关注外围宏观情况与国内库存消化速度。