20240811-中泰期货-棉纺市场表现与基本面周度报告_内外棉超跌_内棉进口利润大幅收缩_24页_2mb

中泰期货棉花市场周度报告（2024年8月11日）

国际市场动态

本周ICE美棉价格周内低位震荡后部分反弹。基本面利空因素包括：

• 美国农业部（USDA）上调2024/25年度全球及美国棉花产量预估，上调期末库存，增加库存消费比预期；
• 美棉出口数据不佳，累计出口同比下滑6%；
• 拉美棉产量预期增加，全球供应面承压。
  利好因素方面：种植优良率下降（当前45%，较上周降4个百分点），部分支撑价格。

国内棉花市场表现

国内棉价延续周内下挫走势，主要受进口利润大幅收缩影响。

• 郑棉主力合约及现货价格持续走低，内外棉及棉纱价差收窄；
• 商业库存虽有所去化（截至8月9日总库存2218.8万吨），但同比仍高；
• 棉纱进口仍处于快速增长期（前7月进口88.98亿美元，同比增长8%）。
  基本面利空因素包括需求订单不足与下游开工率低迷，国内纺织企业原料及纱线库存天数双双下降，但采购补库动力开始出现。

价格走势与观点

1. 宏观面：美联储降息预期增强，美元指数偏弱，但对需求预期悲观；
2. 技术面：郑棉超跌运行，有技术性修复反弹可能；
3. 观点：呈现中性偏空。供给端压力犹存，需求尚未完全走强，内外棉价差大幅收窄，进口利润收缩对盘面构成限制，短期震荡运行区间或有所扩大。

风险提示

• 需求端政策及实际变化、天气

注：如需更详细的分析，建议阅读完整报告。