20221106-创元期货-铁合金周度报告_收基差后的预期差_阶段逢高偏空_16页_1mb

铁合金周度报告总结

核心内容

2022年11月6日发布的铁合金周度报告，主要分析了硅锰和硅铁的供需、价格、成本及估值情况，并对未来走势给出了阶段性建议。

主要观点

• 供需格局：硅锰和硅铁均处于近端紧平衡状态，供需矛盾尚未形成明显趋势。硅锰的供给端受能耗降耗影响，库存低位，而硅铁复产滞后硅锰，金属镁及不锈钢需求仍处高位。
• 价格走势：现货价格涨跌互现，整体维持稳定。硅锰和硅铁在大会召开后出现反弹，主要由于需求预期和煤炭回调压力的动态影响，但尚未出现明确的破位信号。
• 成本与利润：硅锰成本区间在6500-7000元/吨，硅铁在6900-7900元/吨。广西电费上调对成本有实质性影响，其他地区成本下降，利润有所修复。边际成本支撑硅锰6700元/吨、硅铁7450元/吨。
• 估值分析：盘面反弹主要为收基差行情，硅铁已收完，硅锰仍有50-100元/吨的上涨空间。黑色金属整体仍处颓势，预期差可能在周六联防联控会议中显现，阶段逢高偏空。

关键信息

一、价格及价差

• 硅锰现货价格：内蒙古、宁夏、广西、贵州等地价格基本稳定，周涨幅普遍为0%或1%，月涨幅为-1%左右。
• 硅铁现货价格：FeSi75-B和FeSi75-A价格有所波动，周涨幅在0%-2%之间，月涨幅在-1%-5%之间。
• 出口价格：硅锰和硅铁出口价均有所下降，但幅度有限，主要受成本下移和广西电费上调影响。

二、供需及库存

• 硅锰：供给端降耗，库存低位，钢厂平均库存天数维持稳定。
• 硅铁：复产滞后，库存处于低位，钢招开启。
• 铁水：回落速度较快，去库效果尚可，但整体需求尚未出现明显复苏。
• 库存数据：钢厂库存天数和企业样本库存均显示紧平衡状态，尚未形成明显供需矛盾。

三、成本利润

• 成本修复：广西电费上调导致成本上移约200元/吨，其他地区成本下降，利润有所修复。
• 锰矿：南非罢工影响滞后显现，外盘价格抵抗下调，内外价差维持稳定。
• 利润估算：硅锰和硅铁即期现货利润估算显示，成本支撑较强，但价格仍有上涨空间。

四、估值

• 基差与价差：硅锰和硅铁主力合约基差有所收窄，1-5价差走强，正套策略再走强。
• 供需差与价格：硅锰和硅铁供需变动与价格关系显示，供需差较小，价格波动受限。

风险提示

• 能源危机加剧：可能对成本端产生较大影响，进一步推高价格。
• 经济复苏超预期：可能带动需求上升，对价格形成支撑。

创元研究团队

• 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯，专注于铁矿、钢材及铁合金基本面研究。
• 其他组别：涵盖有色金属、能源化工、农产品等多个领域，团队成员均具备丰富的研究与交易经验。

免责声明

本报告仅供创元期货客户使用，基于公开信息分析，不构成投资建议。任何机构和个人不得擅自翻版、复制和发布，否则需承担相应法律责任。

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总结

整体来看，硅锰和硅铁市场处于近端紧平衡状态，供需矛盾尚未显现。价格走势受成本变化和需求预期影响，呈现区间震荡。估值方面，硅铁已收基差，硅锰仍有上涨空间，但黑色金属整体仍处颓势，需关注周六联防联控会议带来的预期差。风险点在于能源危机加剧和经济复苏超预期。