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商贸零售行业周报总结（2021年12月06日）

核心内容概览

本报告聚焦于商贸零售行业在2021年12月初的市场表现与发展趋势，涵盖行业整体状况、投资建议、重点公司动态及风险提示。整体来看，行业面临一定压力，但部分细分领域仍具增长潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周行情：商贸零售（中信）指数下跌 $0.22%$，跑输沪深300指数1.06个百分点。年初至今，商贸零售板块上涨 $0.27%$，跑赢沪深300指数6.23个百分点。
• 板块排名：在30个中信一级行业中排名第24位，其中22个行业上涨，煤炭、建筑、国防军工领涨，消费者服务、医药、传媒领跌。
• 估值水平：商贸零售行业PE(TTM)为105.60，处于2005年以来的99.84%分位数；沪深300PE(TTM)为13.16，分位数为43.92%。

2. 投资建议

• 投资主线一：关注仓储会员店业态，传统超市巨头如盒马、永辉超市、家家悦积极布局。
• 投资主线二：电商新零售领域，直播及店铺自播快速发展，建议关注抖音电商、阿里巴巴、拼多多。
• 投资主线三：黄金珠宝行业延续高景气度，推荐周大生，关注周大福、老凤祥。

关键信息

3.1 行业动态

• 新零售动态：

  • 家家悦首家仓储会员店将于12月24日开业，标志着传统商超巨头入局仓储式会员店。
  • 微信更新外部链接管理措施，试行开放电商类链接直接访问功能。
  • 抖音电商推出“好物新国潮”专区，重点推介国货、农产品及非遗商品。
  • 抖音测试“抖音盒子”App，打造“App+网页”双核商城模式。
  • 亚马逊“黑五网一”销售额创纪录，全球第三方卖家贡献超过一半。
  • 抖音修订《商家退店规范》，12月3日起生效。

• 传统零售动态：

  • 罗森收购WOWO便利店，成都罗森八店同开。
  • 盒马邻里暂撤广州及深圳，优化业务结构。
  • 沃尔玛开启直播带货，拓展线上销售渠道。
  • 永辉超市提前归还5亿元募集资金，显示资金流动性改善。

3.2 资本动态

• 融资进展：
  • 兰州牛肉面品牌“陈香贵”完成2亿A+轮融资，用于线下门店拓展。
  • DTC定制化品牌“梵海VANGO”获数千万元A+轮融资，专注定制服饰和家居产品。
  • 零售SaaS平台“店+”完成A+轮融资，用于产品研发及全国服务体系布局。
  • 苏宁出售日本乐购仕34%股权，新加坡基金成为最大股东。
  • 洁雅完成10.32亿人民币IPO融资，专注于卫生用品研发与生产。

3.3 上市公司动态

• 重点公告：
  • 壹网壹创股东股份解除质押。
  • 小商品城拟发行10亿元中期票据用于债务置换。
  • 人人乐申请4.5亿元综合授信额度，以全资子公司房产抵押。
  • 萃华珠宝为子公司提供2亿元担保。
  • 东方创业实施限制性股票激励计划，授予275名激励对象股票。
  • 东百集团控股股东增持达4%，显示信心。
  • 北京城乡实施内部重组，整合业务至全资子公司。
  • 永辉超市股东张轩松股份质押与解质。
  • 飞亚达计划回购B股股份，金额5,000万至10,000万元。
  • 中兴商业董事辞职，友阿股份控股股东股份质押。
  • 美凯龙为子公司提供7.07亿元股权质押担保。
  • 健之佳拟非公开发行A股，募集4.2亿元。

3.4 下周大事提醒

• 翠微股份（603123.SH）：12月8日将进行定向增发机构配售股。

重点推荐公司

周大生

• 推荐理由：在省代模式推行及共同富裕背景下，公司发展迎新动能。
• 业绩预期：2021-2023年营收增速分别为79%、34%、24%，归母净利润增速分别为39%、24%、17%。
• 估值水平：对应PE估值分别为14x、11x、9.5x，维持买入评级。
• 增长潜力：受益于消费复苏和婚庆市场爆发，电商业务快速发展，珠宝首饰子品牌具备第二成长曲线。

风险提示

• 疫情反复：可能影响线下零售及供应链运作。
• 宏观经济不景气：可能导致消费需求下降。
• 行业竞争加剧：尤其在电商和新零售领域，竞争压力增大。

总结

商贸零售行业在近期面临一定的市场压力，但部分细分领域如仓储会员店、直播电商及黄金珠宝仍具增长潜力。传统零售巨头积极转型，电商领域竞争加剧但长期趋势向好。周大生作为黄金珠宝行业龙头，业绩增长可期，值得关注。此外，行业资本动态活跃，多家企业完成融资，显示市场对零售新业态的信心。投资者需关注疫情、宏观经济及行业竞争等风险因素。