20220729-中国银河-8_月市场将进入弱反弹阶段_15页_1mb

8月市场将进入弱反弹阶段总结

核心内容

8月A股市场预计将进入弱反弹阶段，这是基于市场周期规律及当前国内外环境的综合判断。根据历史经验，市场在快速下跌后通常会经历一次强反弹，随后进入下跌观望期，最后出现弱反弹。当前A股市场正处于这一周期的观望期后期，预计8月将出现弱反弹。

主要观点

1. 7月市场表现

   • A股整体下行，主要指数跌幅均超过3%。
   • 行业表现分化明显，环保、公用事业、通信、机械设备、综合、农林牧渔、汽车、国防军工等行业有所上涨，而建筑材料、银行、煤炭、非银金属等行业跌幅超过7%。
   • 市场交投活跃度下降，日均成交额和日均换手率均有所下行，北向资金由净流入转为净流出220.83亿元。

2. 市场节奏定位

   • 历史数据显示，市场在快速下跌后会出现一次强反弹，随后进入下跌观望期，最后出现弱反弹。
   • 弱反弹后，市场走势取决于基本面变化，可能继续上行或探底。

3. 8月市场展望

   • 海外因素：美联储7月议息会议后，流动性收紧落地，加息放缓预期升温，海外风险因素释放充分。
   • 国内政策：中央政治局会议延续了政策友好基调，平台经济、新能源等领域有新的政策支持，预计未来将出台更多政策。
   • 流动性：市场流动性较为充裕，部分赛道热度下降，资金开始寻找新的配置机会。8月为业绩披露期，建议关注业绩确定性较强的标的。

关键信息

市场趋势预测

• 8月市场：预计将好于7月，进入弱反弹阶段。
• 市场周期：强反弹 → 下跌观望 → 弱反弹 → 上行或探底。

行业分析

行业景气度

• 新能源：受益于政策支持和疫情好转，生产需求扩大，锂材料价格高位运行。
• 煤炭：价格持续下降，但基本面仍紧平衡，有上行机会。
• 有色金属：受需求端走弱影响，价格下跌，但部分金属库存有所回升。
• 电子与计算机：维持高景气度，政策支持有助于行业景气度进一步提升。

行业估值变化

• 多数行业估值略有下降，但机械设备和环保行业市盈率、市净率有所提升。
• 非银金融和建筑材料市盈率下跌较大，市场情绪偏弱。

行业涨跌幅

• 环保、公用事业、通信行业涨幅居前，超3%。
• 建筑材料、银行、煤炭、非银金属等行业跌幅超7%。

政策与经济环境

• 国内政策：7月28日中央政治局会议释放积极信号，货币政策和财政政策延续宽松基调，平台经济、新能源等领域有政策增量。
• 海外环境：美联储加息预期放缓，海外风险因素释放充分。

市场风险提示

• 政策超预期风险
• 经济下行超预期风险
• 上市公司业绩大幅低于预期风险

建议配置

1. 新能源、军工：受益于政策扶持及景气度较高，建议战略性配置。
2. 电子、传媒、计算机：受政策面回暖影响，有望迎来一定机会。
3. 消费品板块：利润回升预期较强，建议关注业绩确定性较高的优质标的。

附录要点

1. A股整体下跌：7月A股市场整体下行，跌幅均超过3%。
2. 资金流向：北向资金净流出220.83亿元，市场交投活跃度下降。
3. 行业估值：多数行业估值略有下降，但部分行业如机械设备和环保估值有所提升。
4. 全球疫情：全球新增确诊维持低位，北京疫情得到较好控制。
5. 解禁信息：8月有多家市值50亿以上、解禁市值占比超过10%的公司，需关注解禁对公司股价的影响。

图表目录

• 图1：上证指数与中美利差表现
• 图2：上证指数与PMI表现
• 图3：上证指数与PPI CPI剪刀差表现
• 图4：上证指数与部分经济指标表现
• 图5：原油期货价格
• 图6：煤炭期货结算价
• 图7：贵金属期货结算价
• 图8：LME铜期货收盘价及库存
• 图9：LME铝期货收盘价及库存
• 图10：LME铜期货收盘价及库存
• 图11：LME铅期货收盘价及库存
• 图12：LME镍铜期货收盘价及库存
• 图13：LME锡期货收盘价及库存
• 图14：LME镍期货收盘价及库存
• 图15：光伏行业综合价格指数
• 图16：金属锂、碳酸锂价格
• 图17：DRAM、NAND Flash现货价格
• 图18：DXI指数
• 图19：A股主要指数表现
• 图20：全球主要指数表现
• 图21：A股整体下跌
• 图22：美股整体上行，恒生指数下跌
• 图23：行业表现分化
• 图24：部分行业涨幅靠前
• 图25：原油和黄金价格下行，美元指数上升
• 图26：融资余额及每日净增
• 图27：资金净流入情况
• 图28：重要股东净减持
• 图29：行业估值变化
• 图30：全球新增确诊下降
• 图31：美国新增确诊维持低位
• 图32：印度新增确诊略有反弹
• 图33：北京疫情控制较好

分析师信息

• 分析师：王新月
• 联系方式：(8610) 80927695 / wangxinyue_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130522040003
• 特别鸣谢：实习生刘子芊

相关研究

• 2022/6/29：7月指数或宽幅震荡，关注上下游利润转移
• 2022/5/30：6月将迎来政策与基本面对投资者情绪的“拉扯期”
• 2022/4/24：5月：关注美国滞涨演变和国内疫情发展
• 2021/3/27：4月：关注政策、盈利、经济三大因子

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn