20210523-浙商证券-AR_VR产业跟踪_Snap收购WaveOptics——持续加码上游硬件企业_8页_1mb

电子元器件行业总结

核心内容

2021年5月23日发布的报告聚焦于AR/VR产业的发展趋势，特别是VR出货量的拐点式上行及供应链企业的受益趋势。报告指出，随着Facebook（现Meta）Oculus Quest 2的推出，2021年VR设备销售表现强劲，预计出货量将突破千万量级门槛，未来有望进一步增长。同时，Snap等社交企业通过收购AR光波导显示厂商WaveOptics，表明其对ARVR产业的长期投入与信心。

主要观点

• VR出货量增长：预计2021年VR出货量将突破千万量级，2025年可能达到2960万台，年复合增长率（CAGR）达39.8%。
• AR市场潜力巨大：AR出货量预计在2025年达到2440万台，CAGR为143.3%，显示其增长速度远超VR。
• 生态端推动产业：随着VR设备销量的提升，生态开发者逐渐加入，推动内容和应用的丰富，形成“生态+硬件”的良性循环。
• Snap的布局：Snap以5亿美元收购WaveOptics，成为其历史上最大一笔交易，表明其对AR眼镜市场的长期投入。
• 国内供应链受益：国内供应链企业从终端组装向上游元器件端延伸，受益明显，包括歌尔股份、水晶光电、舜宇光学等。

关键信息

VR出货量预测

• 2025年VRAR总出货量预计达5400万台，CAGR为56.1%。
• VR出货量预计达2960万台，CAGR为39.8%。
• AR出货量预计达2440万台，CAGR为143.3%。

Snap收购WaveOptics

• 交易金额超过5亿美元，是Snap历史上最大交易。
• WaveOptics为衍射光波导技术领先企业。
• 收购凸显Snap在AR眼镜赛道的长期布局及对ARVR产业的信心。

DigiLens发布Design v1

• Design v1是DigiLens首款AR眼镜，基于骁龙XR2平台和Crystal50光波导方案。
• 采用模块化设计，便于光学组件的灵活配置，但体积较大，目前重量在150-180g之间。

Apple布局AR/VR

• Apple Watch推出手势识别功能，为未来AR/VR设备铺路。
• 利用运动传感器和机器学习技术，实现手势控制，增强用户体验。

A股供应链企业表现

• 歌尔股份（002241.SZ）：Q1营收140.3亿元，同比增长116.7%；归母净利润9.7亿元，同比增长228.4%。
• 水晶光电（002273.SZ）：Q1营收8.66亿元，同比增长45%；归母净利润0.96亿元，同比增长21%。
• 舜宇光学科技（2382.HK）：Q1营收380.02亿元，同比增长7.19%；归母净利润49.20亿元，同比增长7.19%。

技术路径对比

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 行业竞争加剧。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%至+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%至+10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

结论

本报告指出，AR/VR产业正迎来快速增长期，特别是VR出货量有望突破千万量级，带动整个产业链及生态的发展。Snap等生态端企业持续加码上游硬件企业，如WaveOptics，表明其对ARVR市场的重视。国内供应链企业正从终端组装向上游元器件端延伸，受益显著。未来，随着更多科技巨头推出ARVR设备，市场有望进一步爆发。