20230403-中邮证券-赤峰黄金-600988.SH-内增外扩两手抓_加快海外资产布局_5页_500kb

股票投资评级总结

核心内容

赤峰黄金（600988）作为一家以黄金开采为主业的公司，近期发布了2022年度报告，并发布了2023年的经营计划及投资评级。分析师李帅华对赤峰黄金给予了“买入”评级，认为其未来发展前景良好，尤其在黄金产量和海外资产布局方面表现突出。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营收62.67亿元，同比增长65.67%，主要得益于金星资源的合并及万象矿业黄金产销量的增加。但归母净利润同比下降22.57%，主要受矿石品位下降、原材料及能源价格上涨、以及并购评估增值摊销等因素影响。
• 经营计划：2023年公司计划实现销售收入65亿元，净利润不低于6.5亿元，体现出对业绩增长的信心。公司计划黄金产量不低于14.6吨，电解铜6,670吨，铜铅锌精粉23,800吨，钼精粉400吨。
• 产品结构：公司主要产品为矿产金、电解铜和锌精粉，其中矿产金占总营收的84.65%，是公司毛利的主要来源，2022年矿产金毛利润达14.66亿元，占总毛利的81.67%。
• 员工持股计划：公司第二期员工持股计划参与人数不超过120人，截至2023年1月16日已回购1657.54万股，金额达30076.00万元。计划以2023年净利润增长30%以上为条件，分配全部标的股票权益，旨在激励员工，推动公司发展。
• 投资布局：公司通过多种方式积极布局海外资产，包括投资澳大利亚铁拓矿业、与沙特阿吉兰兄弟控股集团合作开展金矿勘探项目，以及收购云南洱源溪灯坪金矿控股权。这些举措有助于提升公司在全球黄金资源开发中的竞争力。
• 市场前景：分析师认为，美联储加息已进入尾声，金价有望迎来新一轮上涨。此外，全球避险情绪升温也对黄金价格形成支撑。

关键信息

财务指标

盈利预测与财务比率

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 美联储加息超预期
• 产能建设不及预期

公司背景与分析师信息

• 公司简介：赤峰黄金成立于2002年，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元，业务范围涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售等多个领域。
• 分析师信息：
  • 李帅华，SAC登记编号：S1340522060001，邮箱：lishuaihua@cnpsec.com
  • 研究助理：张亚桐，SAC登记编号：S1340122080030，邮箱：zhangyatong@cnpsec.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上）
• 投资建议：分析师认为赤峰黄金具备良好的增长潜力，尤其在黄金产量提升和海外资产布局方面表现积极，因此给予“买入”评级。

总结

赤峰黄金在2022年实现营收增长，但净利润有所下滑，主要受成本上升及并购影响。公司积极布局海外资源，提升黄金产量，并通过员工持股计划激励团队。分析师预计2023年公司净利润将显著增长，未来三年营收与利润持续上升，且PE逐步下降，投资价值凸显。尽管存在一定的市场与政策风险，但总体来看，公司未来发展潜力较大，具备“买入”投资评级。