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纯碱早报总结 (2025-11-17)

分析师：金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

报告摘要：

• 公司交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号。
• 本报告为纯碱期货分析，旨在提供参考而非投资建议。
• 关键观点：纯碱市场总体偏空，基本面疲弱，预计短期震荡运行。

核心分析：

• 基本面：纯碱供给充裕（碱厂产量高位，2025年前后有新产能），下游需求下滑（浮法玻璃供给扰动，光伏日熔量下降），库存高企，偏空。
• 基差：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，主力合约SA2601收盘价1226元/吨，基差-56元，期货升水现货，偏空。
• 库存：全国纯碱厂内库存170.73万吨，高于五年前均值，偏空。
• 盘面：价格在20日线上方运行但20日线下降，中性。
• 主力持仓：净空头且回升，偏空。
• 预期：受供需错配影响，短期震荡为主，基本面无改善。

影响因素：

• 利多：下游玻璃供给可能企稳回升，增加纯碱需求。
• 利空：产能持续扩张（如远兴二期），光伏玻璃减产导致需求走弱。

主要逻辑与风险：

• 主逻辑：供需失衡未改，供给过剩叠加需求下滑。
• 风险点：浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观环境出现利好。

免责声明：

• 本报告非正式投资咨询，内容仅供参考，公司不承担客户责任，市场风险自担、投资需谨慎。
• 免责声明覆盖报告内容、数据来源及责任限制。

数据来源：Wind、钢联、隆众等。