20240525-五矿期货-铁矿石周报_关注铁水速度和下游需求_32页_3mb

铁矿石周报（2024年05月）

重点内容：

1. 供应端：

   • 全球铁矿石发运总量环比增至30687万吨，澳洲巴西发运总量24556万吨。
   • 中国市场47港口到港量30286万吨，环比大幅增加8250万吨；45个港口进口铁矿库存继续累积至148553.2万吨，周环比增长4953万吨。

2. 需求端：

   • 日均铁水产量环比微降至2368万吨，钢厂盈利率为54.11%，环比上升2.16%，利润继续改善。
   • 日均疏港量环比下降至29896万吨，钢厂进口铁矿石日耗小幅增加。

3. 价差与利润：

   • 关键品种价差：PB与超特粉价差157元/吨，卡粉与PB粉价差158元/吨。
   • PB粉进口利润修复至-135元/吨，进口亏损小幅收窄。

4. 基差情况与估值：

   • 铁矿石基差环比收窄，主力合约与现货基差533元/吨，基差率5.55%，处于偏低位置。
   • 绝对价格相对偏高，港口库存累库、疏港量下降，供大于求情况未改善。

5. 分析师观点与策略：

   • 短期阶段以高位震荡为主，主力合约价格参考区间880-980元/吨。
   • 操作建议：短期谨慎，关注铁水产量变化，关注成材需求能否承接高炉产量。
   • 中期关注宏观逻辑和政策预期驱动。

总体评价：
港口库存持续累库，疏港下降，供大于求未改善，但钢厂利润改善，市场博弈加剧，期价震荡运行。当前重点关注铁水节奏、成材去库以及宏观预期变化。