20240525-东吴期货-去库速度尚可_盘面震荡偏强延续_19页_1mb

汇总内容：
总览

• 锌铜基本面支撑较强。
  基本面分析

1. 去库与需求

   • 去库速度快，库存处于历史低位（总库存7841万吨，热卷库存41317万吨）；
   • 需求保持韧性，虽有下降但符合预期，地产政策及专项债发行对螺纹钢需求起到支撑作用。

2. 供应与成本

   • 生产供应增速不快，产量环比增长有限；
   • 原材料如铁矿石、焦煤价格走强，成本曲线加速上行，基差走弱反映市场预期偏向看涨。

3. 市场预期

   • 海外降息预期与国内政策预期叠加，交易情绪持续发酵；
   • 大宗商品普涨推动做多情绪，配合基本面数据呈现强现实与强预期结构。

风险提示

• 不确定性风险（如消费超预期、复产超预期、货币政策调整等）。

图表参考

• 3类关键图表观测：价格与基差、现货利润与成本、产量与产能利用率。