20240430-浦银国际证券-华熙生物-688363.SH-调整初见成效_但业绩恢复有待进一步确认_8页_1mb

华熙生物（688363CH）在浦银国际证券的最新研究报告中，被分析为尽管2023年业绩受功能性护肤品业务调整影响而出现首次上市以来的负增长，但2024年第一季度已显示出复苏迹象。报告维持“持有”评级，并下调目标价至人民币585元。

2023年，华熙生物收入同比下降45%，归母净利率降至98%，主要由于功能性护肤品业务收入下降185%。公司调整策略初见成效，1Q24收入同比增长42%，利润率提升，销售费用率降低，表明费用管理改善。

原料和医疗终端业务表现稳健，2023年收入分别增长152%和590%，占总收入比重增加。1Q24经营利润率水平较高，但业绩恢复仍需确认。

展望2024年，公司计划通过聚焦大单品和强化产品特性驱动收入增长，但面临行业需求放缓、线上竞争加剧等风险。报告给出盈利预测，但下调预期，目标价基于34倍2024年企业市盈率。

整体上，华熙生物正处于业务转型期，尽管风险存在，但潜在复苏机遇需进一步观察。