2018全球数字资产衍生品研究报告_21页_1mb

链塔智库2018全球数字资产衍生品研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年全球数字资产衍生品市场的发展现状、监管政策、交易平台运行机制及产品设计，指出数字资产衍生品市场正处于快速成长阶段，但也面临诸多风险与挑战。

主要观点

• 数字资产衍生品包括期货、掉期和期权，具有杠杆性、高风险性、契约性等特征。
• 数字资产衍生品交易能反映投资者对未来市场走势的预期，对数字资产价格有一定参考价值。
• 部分国家已明确数字资产衍生品监管政策，如欧盟、英国、法国，而韩国则明确禁止比特币衍生品交易。
• 美国对数字资产衍生品持开放态度，并已建立较为成熟的监管体系。

关键信息

1. 数字资产衍生品特点

• 零和性：交易双方盈亏相抵，净损益为零。
• 跨期性：合约交易涉及未来价格预测，对现金流产生影响。
• 联动性：衍生品价格与基础资产紧密相关。
• 高风险性：价格波动大，交易盈亏不稳定。
• 高杠杆性：采用保证金制度，杠杆倍率高，风险随之增加。
• 契约性：基于社会信用的经济合同关系。
• 交易对象的虚拟性：交易的是权利和义务，而非实物资产。
• 交易目的的多重性：包括套期保值、投机、套利和资产负债管理。

2. 数字资产衍生品监管政策

• 欧盟：ESMA正在研究是否将数字资产衍生品纳入监管范围，可能采取更严格的杠杆限制甚至禁止产品营销。
• 英国：FCA明确监管数字资产衍生品，如CFD、期权和期货。
• 法国：依据MiFID 2法规，要求数字资产衍生品不得通过电子形式进行合法宣传。
• 韩国：2017年12月禁止比特币衍生品交易，导致相关平台取消计划。
• 日本：设立专门监管团队，颁发运营牌照给部分交易所。
• 美国：CME和LedgerX已获得相关业务授权，对数字资产衍生品持开放态度。

3. 数字资产衍生品交易平台分析

• BitMEX：专注于数字资产衍生品交易，提供多种合约类型，主要交易比特币，杠杆倍率最高可达100倍。
• OKEx：提供当周、次周和季度三种交割时间维度的合约，杠杆倍率分为10倍和20倍。
• 其他平台：多数数字资产交易所同时提供现货和衍生品交易，仅有少数平台专注于衍生品交易。

4. 数字资产衍生品与传统期货对比

• 数字资产期货市场波动性大，杠杆倍率高，存在较高爆仓风险。
• 与传统期货市场相比，数字资产期货市场与现货市场关联性较弱，套期保值功能不明显。

5. 产品同质化问题

• 目前市面上数字资产衍生品交易平台产品设计较为单一，同质化严重。
• 多数平台将现货与衍生品交易结合，缺乏以衍生品为导向的交易平台。
• BitMEX因其提供掉期交易而较为独特，其他平台则主要集中在期货合约交易。

结语

• 数字资产衍生品是基于数字资产现货交易所衍生出的金融工具。
• 数字资产衍生品交易具有高风险、高杠杆的特点，需理性投资。
• 行业产品同质化严重，需形成行业规则及差异化产品。

法律声明

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• 本报告仅作为市场参考资料，不构成投资或交易建议。

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