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2018全球数字资产衍生品研究报告总结

核心内容

本报告由链塔智库BlockData发布，聚焦于2018年全球数字资产衍生品市场的发展现状、政策监管情况及交易平台对比分析。报告指出，数字资产衍生品市场正处于快速成长阶段，但同时也面临较高的风险和监管不确定性。

主要观点

• 数字资产衍生品主要包括期货、掉期和期权等类型，具有杠杆性、高风险性、契约性、虚拟性等特点。
• 数字资产衍生品交易反映了市场参与者对未来价格走势的预期，可作为市场情绪和趋势的参考指标。
• 当前数字资产衍生品市场产品设计同质化严重，多数平台提供相似的合约类型和杠杆机制，缺乏差异化竞争。
• 数字资产衍生品交易平台多与现货交易结合，提供综合服务，但仍有部分平台专注于衍生品交易。

关键信息

1. 数字资产衍生品定义与特点

• 定义：数字资产衍生品是一种金融合约，其价值依赖于数字资产或指数，包括期货、掉期和期权等类型。
• 特点：
  • 零和性：交易双方盈亏完全相反。
  • 跨期性：合约基于对未来价格的预测。
  • 联动性：合约价值与基础资产紧密相关。
  • 高风险性：价格波动大，杠杆高。
  • 高杠杆性：保证金制度允许以少量资金进行交易。
  • 契约性：基于信用的合同关系。
  • 虚拟性：交易的是权利和义务，而非实物。
  • 多重交易目的：包括套期保值、投机、套利等。

2. 数字资产衍生品政策监管

• 欧盟：ESMA正研究数字资产衍生品是否纳入监管，可能对CFDs实施更严格的杠杆限制或全面禁止。
• 英国：FCA明确监管数字资产衍生品，如CFD、期权、期货等，不监管数字资产本身或ICO。
• 法国：依据MiFID 2法规，要求数字资产衍生品不得通过电子形式进行宣传。
• 韩国：自2017年起禁止比特币衍生品交易。
• 日本：设立专门监管机构，批准11家交易所运营牌照。
• 美国：对数字资产衍生品持开放态度，CME和LedgerX已获得相关业务授权。

3. 数字资产衍生品交易分析

• 期货合约交易：是当前市场主要交易形式，具有高杠杆、高波动性等特征。
• 期权交易：较少，但具备较高的灵活性和风险控制能力。
• 掉期交易：较少见，主要用于规避汇率风险和利用不同交割期限的价格差异。
• 期货市场与现货市场：数字资产期货市场与现货市场关联性较弱，缺乏套期保值功能，风险较高。

4. 数字资产期货与传统期货对比

5. 数字资产衍生品交易平台名单

6. 平台对比：产品同质化严重

• BitMEX：

  • 合约类型：提供多种期货和掉期合约，主要交易比特币。
  • 杠杆倍率：可自定义，最高100倍。
  • 保证金规则：以比特币计价，合约张数除以成交时刻价值。
  • 掉期合约：有。

• OKEx：

  • 合约类型：提供周、次周、季度三种交割时间维度，支持多种币种。
  • 杠杆倍率：仅提供10倍和20倍杠杆。
  • 保证金规则：成交时刻与合约价值等值的数字资产数量除以杠杆倍数。
  • 掉期合约：无。

7. 行业现状与展望

• 数字资产衍生品市场仍处于发展阶段，多数平台尚未成熟。
• 产品设计同质化严重，合约类型和杠杆机制相似。
• 行业需建立更清晰的规则，推动差异化竞争。
• 投资者需谨慎对待高杠杆交易，防范爆仓风险。

结语

数字资产衍生品市场展现出巨大的潜力，但也伴随着较高的风险。各国监管态度不一，部分国家已明确监管框架，而大部分国家仍在探索中。平台产品设计缺乏创新，需进一步优化以适应市场发展。投资者应理性对待杠杆交易，关注市场动态，合理评估风险。

法律声明

• 本报告为链塔智库BlockData制作，所有数据、表格、图片受商标和著作权法律保护。
• 部分数据采集自公开信息，知识产权归原作者所有。
• 本报告仅作为市场活动参考资料，不构成投资或交易建议。