2018全球数字资产衍生品研究报告-链塔智库

2018全球数字资产衍生品研究报告总结

核心内容

本报告由链塔智库BlockData发布，聚焦于2018年全球数字资产衍生品市场的发展状况、监管政策及交易平台运行机制。报告指出，随着数字资产交易市场的发展，衍生品交易逐渐成为重要组成部分，尤其以期货合约交易为主，但也存在期权和掉期交易。

主要观点

1. 数字资产衍生品的定义与特点

• 定义：数字资产衍生品是以数字资产或其指数为基础资产的合约，包括期货、期权、掉期等类型。
• 特点：
  • 零和性：交易双方盈亏相抵，净损益为零。
  • 跨期性：合约基于对未来价格的预测，影响未来现金流。
  • 联动性：合约价值与基础资产紧密相关。
  • 高风险性：价格波动大，交易后果依赖于预测准确性。
  • 高杠杆性：交易采用保证金制度，杠杆倍率高，风险随之增加。
  • 契约性：交易基于信用关系，具有法律约束。
  • 交易对象的虚拟性：交易的是权利与义务，而非实物资产。
  • 交易目的的多重性：包括套期保值、投机、套利等。

2. 监管政策现状

• 欧盟：ESMA研究是否将数字资产CFDs纳入监管范围，可能采取更严格的杠杆限制或禁止。
• 英国：FCA明确监管数字资产衍生品，如CFD、期权、期货等，但不对数字资产本身或ICO进行监管。
• 法国：根据MiFID 2法规，要求数字资产衍生品不得以电子形式宣传。
• 韩国：2017年12月起禁止比特币衍生品交易。
• 日本：设立数字资产监管团队并颁发运营牌照。
• 美国：CME和LedgerX获得相关业务授权，表明对数字资产衍生品持开放态度，监管体系相对成熟。

3. 数字资产衍生品交易现状

• 主流交易类型：以期货合约交易为主，期权和掉期交易较少。
• 市场集中度：BitMEX作为老牌平台，交易量居首，但多数平台仍处于发展初期。
• 风险与波动：数字资产期货价格波动大，高杠杆导致爆仓风险增加。
• 产品同质化：多数平台提供相似的期货合约产品，缺乏差异化设计。

关键信息

1. 数字资产衍生品交易平台对比

• BitMEX：
  • 主要交易比特币，提供多种期货和掉期合约。
  • 支持高达100倍杠杆，资金费率机制用于控制永续合约价格偏离现货价格。
• OKEx：
  • 提供周、次周、季度三种交割时间维度的合约。
  • 杠杆倍率分为10倍和20倍，保证金计算方式为成交时刻与合约价值等值的数字资产数量除以杠杆倍数。

2. 平台产品设计

• 产品同质化严重：多数平台将现货与期货交易结合，缺乏以衍生品为核心的产品导向。
• 保证金制度：采用不同方式计算保证金，部分平台采用盯市制度，确保交易安全。
• 杠杆机制：提高资金使用效率，但也加大了交易风险。

3. 数字资产衍生品与传统衍生品对比

• 现货市场发现价值：传统期货市场发现价值较强，而数字资产期货仅对BTC有较强参考。
• 风险规避：传统期货市场支持套期保值，而数字资产市场因流动性高，较少使用。
• 市场关联性：数字资产期货与现货市场关联性较弱，导致其风险更高。

行业趋势

• 数字资产衍生品市场正在快速发展，但监管政策尚未统一。
• 交易平台产品设计趋于同质化，需进一步差异化以提升竞争力。
• 高杠杆机制虽然吸引投资者，但也带来更高的风险，需投资者谨慎对待。

结语

• 数字资产衍生品交易具有高风险、高收益的特点，需理性投资。
• 部分国家已开始明确监管政策，未来监管框架可能逐步完善。
• 链塔智库BlockData致力于提供区块链领域的专业数据服务，推动行业健康发展。

链塔智库简介

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