7月A股市场展望：市场已见底，成长占优-20230702-东北证券-34页_2mb

A股7月市场展望与策略分析总结

核心内容

1. 市场已见底，成长行业占优

A股市场在7月可能震荡反弹，成长行业如TMT、新能源和低估值国企可能占优。市场底部的形成受经济回升、政策实施力度、外部冲击和市场指标调整到位等因素影响。

主要观点

2. 影响7月市场走势的核心因素

• 经济基本面和政策是影响7月市场趋势的核心因素，其作用大于流动性、中报盈利预告和外部冲击。
• 当经济和政策偏强时，市场普遍走强，如2010年、2014年和2020年。
• 当经济和政策偏中性时，市场趋势偏震荡，如2013年、2016年和2017年。
• 当经济和政策偏弱时，市场普遍偏弱，如2011年、2012年、2019年、2021年和2022年。

3. 流动性变化对市场的影响

• 流动性的边际变化会增强或对冲原有市场趋势，如2010年、2017年和2018年宽松流动性支撑市场反弹。
• 当流动性状态延续或无明显变化时，对市场趋势影响不显著，如2011年、2012年、2013年和2014年。
• 2021年政策宽松周期开启，对偏弱的经济基本面形成支撑。
• 2022年美联储加息导致全球流动性收紧，市场加速下跌。

4. 中报盈利预告对市场的影响

• 中报预告披露率较高且盈利增速变化显著时，对市场影响较大，如2012年、2017年和2022年。
• 当中报预告披露率偏低且盈利增速变化不显著时，对市场趋势影响有限，如2019年、2020年和2021年。

5. 外部冲击对市场的影响

• 外部冲击对7月市场有一定影响，但不是决定性因素。
• 2011年城投债信用危机和2016年英国脱欧及“萨德”事件对市场情绪形成压制。
• 2018年和2019年中美关系缓和对市场情绪有所提振。
• 2020年尽管外部冲击存在，但经济基本面和流动性支撑市场强势上涨。

关键信息

6. 驱动市场底形成的因素

• 经济回升和政策实施力度是市场底形成的关键，如2008年、2012年、2016年和2020年。
• 外部冲击也对市场底形成起到一定作用，如2008年次贷危机、2016年政策不确定性、2018年美债收益率暴涨、2020年疫情冲击和2022年地缘政治风险。
• 市场指标调整到位，包括成交量和换手率大幅下降、情绪资金流出、个股位置和ERP指标等。

7. 当前市场情况

• 经济延续弱修复，盈利大概率在二季度见底，7月有望进入盈利修复周期。
• 稳增长政策预期上升，流动性维持宽松，市场情绪逐步回暖。
• 中报盈利预期改善，显示盈利上行周期有望在下半年到来。
• 中美摩擦趋缓，市场情绪有望改善。

8. 行业配置建议

• TMT行业：政策支持人工智能和数字经济，传媒、计算机、通信和半导体等子行业可能占优。
• 新能源行业：充电桩、储能等受益于政策支持，市场表现有望改善。
• 消费行业：社服、纺服、白酒等受益于经济修复和消费回暖。
• 低估值国企：建筑、非银、电力等受益于政策推动和估值修复。

风险提示

• 地缘风险超预期
• 经济修复、政策出台不及预期

附录：相关报告

• 《【东北策略】节后下行空间有限，主线不变》--20230626
• 《REITs运营情况梳理及近期市场表现分析》--20230621
• 《【东北策略】继续做多，主线不变》

证券分析师

• 邓利军
• 执业证书编号：S0550520030001
• 联系方式：13621861053 denglj@nesc.cn