2020年第二季度中国货币政策执行报告-央行_56页_660kb

中国货币政策执行报告（2020年第二季度）总结

核心内容

2020年第二季度，中国人民银行在党中央的领导下，实施稳健的货币政策，更加灵活适度，通过多种货币政策工具，支持疫情防控、复工复产和实体经济发展。报告指出，货币政策成效显著，传导效率提升，金融支持实体经济力度增强。

主要观点

• 货币政策目标：以“总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经济”为核心，应对高度不确定的经济形势。
• 政策工具运用：灵活运用降准、MLF、再贷款、再贴现、公开市场操作等工具，保持流动性合理充裕。
• 利率市场化改革：推动LPR改革，引导贷款利率下行，降低企业融资成本。
• 结构性货币政策：通过创新工具，精准滴灌，支持小微企业、民营企业及“三农”等领域。
• 汇率管理：人民币汇率总体稳定，双向浮动，跨境人民币业务保持增长。
• 金融风险防控：稳妥推进金融风险处置，强化金融机构改革，守住不发生系统性金融风险的底线。

关键信息

一、货币信贷概况

• 银行体系流动性：保持合理充裕，超额准备金率维持在约1.5%~2%。
• 贷款增长：6月末金融机构本外币贷款余额171.3万亿元，同比增长13.0%，比年初增加12.7万亿元。
• 信贷结构优化：普惠小微贷款余额13.5万亿元，同比增长26.5%；制造业中长期贷款同比增长24.7%。
• 贷款利率下降：6月企业贷款加权平均利率为4.64%，较上年12月下降0.48个百分点。
• 存款增长：人民币各项存款余额207.5万亿元，同比增长10.6%，增速比上年末高1.9个百分点。
• M2和社融增速：M2同比增长11.1%，社融存量同比增长12.8%，增速均高于2019年。

二、货币政策操作

• 公开市场操作：灵活开展，保持流动性合理充裕，DR007均值为1.66%，6月末为2.30%。
• MLF操作：上半年累计开展10000亿元，6月末余额为35500亿元，中标利率有所下降。
• 再贷款再贴现：三批次共1.8万亿元，支持抗疫保供、复工复产及中小微企业。
• 结构性工具创新：推出普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划，释放约4000亿元资金。
• 外汇管理：深化外汇管理体制改革，优化贸易外汇管理，便利跨境投融资。
• 汇率市场化：人民币汇率保持双向浮动，CFETS人民币汇率指数报92.05，较上年末升值0.72%。

三、金融市场运行

• 货币市场：交易活跃，利率保持平稳，DR007均值为1.66%，6月末为2.30%。
• 债券市场：发行利率回落，现券交易量和发行量增长，国债收益率曲线变化明显。
• 票据市场：票据融资持续增长，中小微企业签发的银行承兑汇票占比达71.2%。
• 股票市场：指数回升，成交量增加，但筹资额同比略有下降。
• 保险市场：保费收入增速减缓，但资产增速提高，投资类资产同比增长17.5%。
• 外汇市场：交易量同比下降，但“外币对”交易增长显著。

四、宏观经济分析

• 国内经济：疫情冲击下，经济表现出强劲韧性，GDP二季度增长3.2%，CPI上涨3.8%。
• 国际经济：世界经济陷入衰退，不确定性增强，需保持定力，应对挑战。

五、货币政策趋势

• 未来政策方向：更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。
• 政策重点：处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现长期均衡。
• 支持实体经济：继续加强结构性货币政策工具的精准滴灌作用，支持中小微企业。

政策工具与创新

• 结构性货币政策工具：包括专项再贷款、再贴现、MLF等，推动信贷资源向重点领域和薄弱环节倾斜。
• LPR改革：推动贷款利率下行，促进融资成本下降，截至6月末，LPR转换进度达55%。
• 利率互换市场：人民币利率互换市场交易活跃，名义本金总额达9.9万亿元。
• 外汇管理：推动跨境人民币业务增长，取消部分登记要求，便利资金收付。

金融风险处置

• 包商银行处置：通过新设银行收购承接，稳妥推进风险化解，保障债权人权益。
• 不良贷款应对：提前筹划，加强风险监测，加大不良贷款核销力度。

未来展望

• 长期经济基本面：我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展。
• 政策目标：继续支持经济增长，实现“六稳”“六保”，推动形成国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
• 深化改革：持续推进金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业良性循环。

数据概览

结论

中国人民银行通过灵活适度的货币政策和精准有效的结构性工具，为应对疫情冲击、支持实体经济和实现“六稳”“六保”目标提供了有力支撑。政策实施过程中注重预期管理、利率传导和汇率稳定，推动金融市场平稳运行，助力经济高质量发展。