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宝城期货煤焦早报（2025年3月19日）总结

核心内容概述

宝城期货发布的煤焦早报主要分析了焦煤和焦炭期货品种在不同时间周期内的价格走势及基本面驱动因素。报告指出，当前煤焦市场整体呈现震荡偏弱态势，受供需格局、成本支撑及政策影响，短期内价格波动有限，但中长期仍面临下行压力。

主要品种观点总结

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 下游焦炭现货十一轮降价已基本落地，价格压力向上游传导，焦煤承压运行。
  • 期货市场方面，焦煤主力合约在3月18日创下年内新低，技术面维持空头排列，存在继续探底的可能。
  • 供应端：1~2月全国原煤产量同比增长7.7%，日均产量维持高位；两会后国内焦煤产量回升，但蒙煤进口短期收缩，整体供应企稳。
  • 需求端：焦化厂和钢厂焦炭日均产量持续走弱，生产积极性受挫。
  • 库存端：焦煤库存结束六连降，录得2311.91万吨，高于去年同期，显示市场供应宽松。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 焦炭现货市场第十一轮提降落地，焦化厂利润承压，亏损加重，影响生产积极性。
  • 供应端：焦化厂和钢厂焦炭日均产量下降，供应持续走弱。
  • 需求端：钢厂铁水产量小幅增加，但整体盈利状况尚可，部分钢厂维持盈利。
  • 库存端：焦炭库存维持高位震荡，二月以来库存未明显下降。
  • 数据面：近期统计局公布的煤炭及地产数据偏空，市场氛围再次转弱，抑制价格上行。

市场展望与操作建议

• 短期：焦煤和焦炭均维持震荡走势，但偏向弱势，需关注现货价格变动及库存变化。
• 中期：市场整体预期偏弱，供应端宽松，需求端增长有限，价格难有明显反弹。
• 风险因素：政策调控、进口变化、钢厂利润、库存水平等均可能影响后续走势。

其他信息

• 价格计算说明：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌幅度分类：
  • 跌幅大于1%为下跌
  • 跌幅0~1%为震荡偏弱
  • 涨幅0~1%为震荡偏强
  • 涨幅大于1%为上涨
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不作区分。

报告来源

• 作者：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
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  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com
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  • 从业资格证号：F3060359
  • 投资咨询证号：Z0011688

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