20240920-首创证券-商社行业周报_8月社零环比表现乏力_舒适_生活感成短途游潮流_7页_586kb

商贸零售与社会服务行业周报总结

本周（202499-2024913），主要宽基指数普遍下跌，上证综指下跌223%，深证成指下跌181%，创业板指下跌0.19%。商贸零售和社服指数小幅下跌，前者跌幅2.09%，好于沪深300指数，后者跌幅3.71%，弱于沪深300。子板块分化，商贸零售中贸易板块领涨，专业连锁板块领跌；社会服务板块专业服务跌幅最小，教育板块跌幅最大。年初至今，商贸零售指数估值PE分位28.67%，社服指数PE分位0%。

8月社会消费品零售总额数据发布，排除季节性因素后，环比较7月下降0.01%，增速回落。在CPI上行背景下，消费复苏乏力，尤其短途游和文化消费成为新趋势。中秋假期数据显示，游客偏好舒适、生活感的微度假，周边游订单增长显著，热门目的地集中在城市群内。

投资建议：长期看好消费升级相关领域，如中高收入群体境外消费、短途出行、文化IP产品和教育培训；重点关注业务迭代或场景稳固的企业，如电商平台和小商品城。风险包括消费复苏不及预期、系统性风险和地缘风险等。