20160917-兴业证券-休闲服务行业周报_短途周边游和国内游成为中秋出游主力_出境游泰韩日最热_15页_1002kb

旅游行业周报总结：中秋出游趋势及投资建议

核心内容

2016年中秋小长假期间，全国旅游市场运行平稳有序，短途周边游和国内游成为出游主力，超过60%的游客选择拼假错峰出行。出境游方面，泰国、韩国、日本仍是热门目的地。旅游板块整体表现优于市场，申万休闲服务指数在9.11-9.17期间上涨2.79%，相对沪深300指数上涨2.79%，在28个一级行业中排名第二。

主要观点

• 中秋出游趋势：短途周边游和国内游占主导，出游人次同比增长显著，线上预订成为主流。
• 出境游：泰韩日仍是游客最青睐的国家，旅游消费总额持续增长，但增速有所放缓。
• 旅游行业表现：旅游板块整体上涨，部分个股表现突出，如岭南控股（+6.20%）、海峡股份（+4.86%）、大连圣亚（+3.55%）。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，认为旅游产业在消费升级和政策支持下具备持续增长潜力。

关键信息

重点公司表现

重点数据

• 中国出境游消费：2015年中国出境游消费达1045亿美元，同比增长16.6%，人均消费893美元（约合6000元人民币）。
• 市场趋势：2016年中秋出游人次为去年同期的3.25倍，全国景区入园人次为去年同期的3.38倍。
• 重点目的地：国内游热门目的地包括三亚、北京、舟山、阿坝、杭州、厦门、青岛、珠海、桂林、威海；出境游热门国家包括泰国、韩国、日本、印尼、菲律宾、越南、新加坡、美国、德国。

行业动态

• 旅游市场：短途周边游和国内游成为主流，邮轮出游人次增长迅速。
• 在线旅游：携程定制游季度增长400%，同程与途家战略合作，百程旅游收购“玩美自由行”。
• 酒店行业：金茂酒店获40亿港元融资，国家旅游局取消7家五星级旅游饭店资格。
• 旅游交通：马航拟转让A380客机，中资航空公司参与谈判；海航竞购CIT，布局飞机租赁业务。
• 国企改革：桂林旅游、西安旅游、西安饮食、金陵饭店、曲江文旅等公司受益于国企改革。

投资建议

优质细分龙头

• 北部湾旅：上半年业绩下滑不影响全年增长预期，掌握人工智能和大数据技术，有望借助新奥集团资源快速发展。
• 宋城演艺：线上线下互动娱乐平台，国际化拓展加快，轻资产模式值得期待。
• 三湘股份：重组观印象有望近期落地，员工股权激励强，文化娱乐拓展值得期待。

出境游

• 凯撒旅游：中报收入增长47%，归母净利润增长60%，业绩高增长超过行业增速。
• 众信旅游：国内出境游行业龙头，并购华远国旅后市占率国内第一，定增已获证监会有条件通过。

优质成长景区

• 中青旅：业绩出现翻转迹象，乌镇及乌村项目受益于迪斯尼溢出效应。
• 三特索道：民营资源禀赋型周边游稀缺标的，市值小保险举牌。
• 桂林旅游：混改海航正式落地，新董事长上任，业绩大幅改善，与宋城演艺合作漓江千古情。
• 黄山旅游：受益于东黄山、杭黄高铁、外延资本运作，盈利空间逐步打开。

风险提示

1. 社会服务行业系统性风险；
2. 公司治理风险；
3. 二级股票市场的系统性风险。

未来一周上市公司大事提醒

• 9月19日：莱茵体育业绩发布会、天音控股股东大会、岭南控股股东大会；
• 9月20日：莱茵体育股东大会、华天酒店股东大会。

估值与盈利预测

• 旅游行业PE估值：当前为52.1X，较历史均值40.5X溢价28.5%；
• 景区类PE：43.4X，历史均值44.5X；
• 非景区类PE：38.6X，历史均值38.4X；
• 旅游板块整体估值溢价率：287%，较历史均值溢价36%。

重点推荐个股列表

总结

2016年中秋出游趋势显示，短途周边游和国内游成为主力，出境游泰韩日依然热门。旅游行业整体表现优于市场，部分重点公司业绩增长显著。分析师认为，旅游产业在消费升级和政策支持下具备持续增长潜力，继续维持“增持”评级。未来一周将有多个上市公司召开股东大会，投资者需关注相关动态。