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国债期货每日数据跟踪总结（2023-03-23）

核心内容概览

本报告对2023年3月23日国债期货（T、TF、TS）的量价数据、基差数据、移仓数据及跨品种数据进行了详细跟踪与分析，旨在为市场参与者提供当日市场动态的参考。

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1. 量价数据

1.1 T.CFE量价数据

• 收盘价：T2306.CFE为100.335元，较前一交易日下跌0.07元。
• 成交量：3份合约共成交55338手，较前一交易日减少2994手。
• 持仓量：3份合约持仓合计192865手，较前一交易日增加1070手。
• 主力持仓：
  • 前5席位成交量减少7041手至59147手，集中度53.4%，净多12026手。
  • 前10席位成交量减少3718手至73407手，集中度66.3%，净多17743手。
  • 前20席位成交量减少4108手至87295手，集中度78.9%，净多7460手。
• 席位变动：
  • 多头方面：中信期货、华泰期货、上海东证、国投安信净买仓减少；银河期货净买仓增加。
  • 空头方面：国泰君安、招商期货净卖仓减少；海通期货、银河期货净卖仓增加。

1.2 TF.CFE量价数据

• 收盘价：TF2306.CFE为101.005元，较前一交易日下跌0.02元。
• 成交量：3份合约共成交49138手，较前一交易日减少8393手。
• 持仓量：3份合约持仓合计111723手，较前一交易日增加384手。
• 主力持仓：
  • 前5席位成交量减少12037手至64252手，集中度65.4%，净多15969手。
  • 前10席位成交量减少15474手至79030手，集中度80.4%，净多7284手。
  • 前20席位成交量减少15601手至90754手，集中度92.3%，净多378手。
• 席位变动：
  • 多头方面：上海东证、国泰君安、中信期货、国投安信净买仓增减不一；华泰期货净买仓增加。
  • 空头方面：宏源期货、银河期货、海通期货净卖仓增加；国泰君安、招商期货净卖仓减少。

1.3 TS.CFE量价数据

• 收盘价：TS2306.CFE为100.87元，较前一交易日下跌0.005元。
• 成交量：3份合约共成交37625手，较前一交易日增加9956手。
• 持仓量：3份合约持仓合计67924手，较前一交易日增加1656手。
• 主力持仓：
  • 前5席位成交量增加9683手至48653手，集中度64.7%，净空6760手。
  • 前10席位成交量增加13943手至62446手，集中度83.0%，净空3478手。
  • 前20席位成交量增加16782手至69829手，集中度92.8%，净空3394手。
• 席位变动：
  • 多头方面：国投安信、中信期货、宏源期货、华泰期货净买仓增加或持平。
  • 空头方面：银河期货、海通期货、上海东证净卖仓增加。

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2. 基差数据

2.1 T.CFE基差数据

• CTD券：220025.IB，基差为0.57元。
• 正套收益率：0.3%。
• 情景模拟：
  • 到期收益率不变：CTD券可能切换至220027.IB，基差收敛空间为0.66元。
  • 到期收益率上行20BP：基差收敛空间为0.63元。
  • 到期收益率下行20BP：基差收敛空间为0.66元。

2.2 TF.CFE基差数据

• CTD券：220016.IB，基差为0.19元。
• 正套收益率：1.6%。
• 情景模拟：
  • 到期收益率不变：基差收敛空间为0.37元。
  • 到期收益率上行20BP：基差收敛空间为0.43元。
  • 到期收益率下行20BP：基差收敛空间为0.31元。

2.3 TS.CFE基差数据

• CTD券：220028.IB，基差为0.01元。
• 正套收益率：2.2%。
• 情景模拟：
  • 到期收益率不变：CTD券可能切换至220028.IB与200005.IB，基差走阔空间0.06元，收敛空间0.02元。
  • 到期收益率上行20BP：基差走阔空间0.01元，收敛空间0.09元。
  • 到期收益率下行20BP：基差走阔空间0.17元，收敛空间0.01元。

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3. 移仓数据

• T2306.CFE：
  • 当季-下季跨期价差为0.67元，年化展期成本1.44%，分位水平52.05%。
  • 移仓完成度为4.94%，尚未进入移仓阶段。
• TF2306.CFE：
  • 当季-下季跨期价差为0.43元，年化展期成本0.92%，分位水平30.74%。
  • 移仓完成度为3.66%，尚未进入移仓阶段。
• TS2306.CFE：
  • 当季-下季跨期价差为0.22元，年化展期成本0.46%，分位水平17.21%。
  • 移仓完成度为4.7%，尚未进入移仓阶段。

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4. 跨品种数据

• 跨品种价差（2023-03-22至2023-03-23）：
  • 2TF-T：从101.645元上涨至101.675元，涨0.03元。
  • 4TS-T：从303.095元上涨至303.145元，涨0.05元。
  • 2TS-TF：从100.725元上涨至100.735元，涨0.01元。
  • 2TS-3TF+T：从-0.92元下跌至-0.94元，跌0.02元。

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关键信息总结

• T.CFE：主力合约价格下跌，成交量减少，持仓增加；多头减持，空头增持，净多持仓有所减少。
• TF.CFE：主力合约价格下跌，成交量减少，持仓增加；多头增持，空头增持，净多持仓维持。
• TS.CFE：主力合约价格微跌，成交量大幅增加，持仓增加；多头增持，空头增持，净空持仓维持。
• 基差方面：T.CFE基差为0.57元，TF.CFE基差为0.19元，TS.CFE基差为0.01元，均呈现正套收益。
• 移仓进展：T、TF、TS合约均处于移仓初期，完成度均低于5%，尚未进入移仓阶段。
• 跨品种价差：TF与T价差缩小，TS与T价差缩小，但TS与TF价差扩大，反映市场对不同期限品种的预期变化。

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主要观点

• T.CFE：市场整体情绪偏空，主力合约价格下跌，但持仓量上升，显示市场参与者仍在观望。
• TF.CFE：成交量减少，但持仓增加，市场对中长期国债的持仓意愿增强。
• TS.CFE：成交量显著增加，持仓上升，显示短期国债市场活跃度提高。
• 基差表现：各品种基差均呈正套收益，但收敛空间不同，需关注到期收益率变化对CTD券切换的影响。
• 移仓趋势：移仓尚未开始，市场流动性仍以当前合约为主。
• 跨品种分析：TF与T、TS价差变化反映市场对不同期限国债的定价差异，TS与TF价差扩大，可能与市场对短期利率预期上升有关。

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联系方式

• 分析师：张晨，CFA
• 期货从业证号：F3072094
• 投资咨询从业证号：Z0015334
• 邮箱：zhangchen_qh@chinastock.com.cn

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