20230825-国联证券-科陆电子-002121.SZ-减值拖累业绩_多措并举有望推动盈利改善_3页_290kb

科陆电子半年报分析总结

公司业绩概况

• 2023年上半年实现营收1561亿元，同比增长1232%。
• 归母净利润亏损137亿元，同比减亏；扣非净利润亏损124亿元，同比减亏。
• 第二季度营收923亿元，同比增长1393%，环比增长445%；归母净利润亏损9.5亿元，环比增亏，主要受减值拖累。

关键财务指标

• 综合毛利率32.49%，同比提升4.76个百分点。
• 减值准备合计计提109亿元，影响归母净利润。

业务亮点

• 智能电网业务：上半年实现收入133.5亿元，同比增长269.7%；国内市场中标国网、南网项目超5亿元；海外市场新增电表订单约36亿元；产线改造持续推进，降本增效。
• 储能业务：上半年出货800MWh，确认收入13.6亿元；计划扩产至14GWh储能和5GWPCS产能；积极拓展亚非拉等新兴市场。

战略合作

• 与美的合作：美的以828亿元认购股份，成为实际控制人；优化资本结构，降低利息支出，推动盈利改善。

盈利预测与风险

• 下调盈利预测：预计2023-2025年营收分别为5459亿元、7714亿元、11351亿元；归母净利润预计扭亏为盈并持续增长。
• 风险提示：减值风险、海外订单不及预期、行业竞争加剧。